>> 中信證券-全球產(chǎn)業(yè)策略系列報(bào)告-獨(dú)角獸十問十答系列15：商業(yè)航天獨(dú)角獸-中科宇航-221116
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
大小： |
372KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何翩翩,雷俊成 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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中科宇航成立于2018年，是由中科院及國(guó)內(nèi)航天領(lǐng)域領(lǐng)軍團(tuán)隊(duì)共同設(shè)立，致力于火箭發(fā)射領(lǐng)域的商業(yè)航天企業(yè)。作為中科院在空天飛行科技領(lǐng)域的成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)，公司在航天領(lǐng)域擁有豐富科研經(jīng)驗(yàn)，深耕火箭發(fā)射領(lǐng)域，在火箭總體設(shè)計(jì)、固體發(fā)動(dòng)機(jī)、航電系統(tǒng)、箭體結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、熱發(fā)射技術(shù)等方面處在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。公司依靠自主可控的底層核心技術(shù)、完善的航天產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，規(guī)劃了較為完整的固體+液體運(yùn)載火箭型譜，面向衛(wèi)星發(fā)射、空間站運(yùn)輸、近太空探測(cè)、太空旅游等應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行商業(yè)化探索。目前，公司與中科院力學(xué)所聯(lián)合研制的力箭一號(hào)火箭于2022年7月27日在酒泉發(fā)射中心成功首飛，是目前國(guó)內(nèi)運(yùn)載能力最大的固體火箭。此外，公司與多家衛(wèi)星公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，未來幾年發(fā)射合同及產(chǎn)品規(guī)劃較為明確，力圖建成國(guó)際一流宇航公司。公司于2021年5月完成近2億元人民幣B+輪融資。我們就近日與公司管理層的電話會(huì)交流，結(jié)合公司介紹情況匯總為十問十答。
▍Q1：公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力包括哪些方面？公司認(rèn)為：
1）團(tuán)隊(duì)：背靠中科院空天飛行科技中心及力學(xué)研究所，打造商業(yè)航天專業(yè)團(tuán)隊(duì)。2019年初，中科院院長(zhǎng)辦公會(huì)通過助推運(yùn)載器系統(tǒng)設(shè)計(jì)集成的立項(xiàng)方案，成立了空天飛行科技中心，由公司董事長(zhǎng)楊毅強(qiáng)擔(dān)任中心主任，牽頭創(chuàng)立火箭研制團(tuán)隊(duì)?？仗炜萍贾行某闪⒑?，依托力學(xué)所進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。力學(xué)所參與研制公司火箭產(chǎn)品力箭一號(hào)，以技術(shù)成果轉(zhuǎn)化方式，將火箭相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)注入到公司。根據(jù)中科宇航，公司目前約有240名員工，其中技術(shù)團(tuán)隊(duì)占總?cè)藬?shù)75%、碩博比例達(dá)80%，有60%從業(yè)年限超10年、另有30%獲高級(jí)職稱，截至目前已取得超100項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
2）技術(shù)：在總體優(yōu)化設(shè)計(jì)、動(dòng)力系統(tǒng)及推進(jìn)控制等航天核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)新。根據(jù)中科宇航，公司掌握大噸位固體運(yùn)載器總體優(yōu)化設(shè)計(jì)與試驗(yàn)技術(shù)、先進(jìn)動(dòng)力系統(tǒng)與推力矢量控制技術(shù)、集中-分布式現(xiàn)代航天電子技術(shù)、低成本箭體結(jié)構(gòu)分離技術(shù)、智慧飛行控制技術(shù)及大噸位固體火箭地面使用及熱發(fā)射技術(shù)。其中，最大特色是對(duì)所有航電電氣控制系統(tǒng)進(jìn)行模塊化、板卡化處理，能較好節(jié)約火箭本體占用空間、降低重量。此外，結(jié)構(gòu)分離技術(shù)方面，公司在國(guó)內(nèi)首次采用冷氣推沖裝置進(jìn)行分離，取代了傳統(tǒng)爆炸方式，可以實(shí)現(xiàn)無污染分離，對(duì)衛(wèi)星較為友好，且推沖氣體可測(cè)，有助于更好調(diào)節(jié)推力。
3）產(chǎn)品：擁有較為完整的運(yùn)載火箭型譜規(guī)劃，力箭一號(hào)固體火箭于今年成功首飛。中科宇航主營(yíng)業(yè)務(wù)為火箭發(fā)射服務(wù)，旗下固體、液體火箭面向衛(wèi)星發(fā)射、空間站運(yùn)輸、近太空探測(cè)、太空旅游等應(yīng)用場(chǎng)景。據(jù)中科院報(bào)道，力箭一號(hào)是目前國(guó)內(nèi)直徑最長(zhǎng)、起飛規(guī)模最大、運(yùn)載能力最強(qiáng)、運(yùn)載系數(shù)最高的固體火箭，運(yùn)載能力達(dá)1.5噸（500km/SSO），于2022年7月27日在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功首飛；力箭一號(hào)甲運(yùn)載能力在5.6噸（500km/SSO），目前正處于研制過程中；液氧煤油液體火箭包括力箭二號(hào)、力箭三號(hào)及力箭三號(hào)重型，運(yùn)載能力分別為2.2噸（500km/SSO）、7.8噸（500km/SSO）、13.8噸（500km/SSO）。此外，公司計(jì)劃推出服務(wù)科研機(jī)構(gòu)微重力試驗(yàn)需求的近太空探測(cè)平臺(tái)，以及面向大眾市場(chǎng)提供太空旅游服務(wù)的飛行器。其中，近太空探測(cè)平臺(tái)預(yù)計(jì)于2023年首飛，太空旅游方面則與中旅集團(tuán)達(dá)成合作，計(jì)劃3-5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。
4）落地：在運(yùn)載能力、價(jià)格、響應(yīng)速度、發(fā)射模式等方面具備優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加深與下游衛(wèi)星公司戰(zhàn)略合作。中科宇航表示，公司火箭運(yùn)載能力強(qiáng)，運(yùn)載能力覆蓋1.5-20噸；銷售價(jià)格低，預(yù)計(jì)未來一次性運(yùn)載火箭發(fā)射價(jià)格可達(dá)每公斤6萬人民幣；響應(yīng)速度快，簽訂合同后6個(gè)月即可發(fā)射；發(fā)射模式靈活，支持批量打包、整箭采購(gòu)、拼車發(fā)射、搭載發(fā)射，且實(shí)現(xiàn)陸基、?；l(fā)射傾角全覆蓋。目前，公司與長(zhǎng)光衛(wèi)星、垣信衛(wèi)星、國(guó)電高科、紫微科技等多家衛(wèi)星公司建立了戰(zhàn)略合作，意向合同為60發(fā)，正式發(fā)射合同超2噸載荷，預(yù)計(jì)將于2023年發(fā)射2-3發(fā)、2024年發(fā)射5-8發(fā)、2025年發(fā)射8-12發(fā)，涵蓋衛(wèi)星發(fā)射、柔性空間、深空探測(cè)等領(lǐng)域需求。
▍Q2：公司主要有哪些運(yùn)載火箭產(chǎn)品？
中科宇航主營(yíng)業(yè)務(wù)為火箭發(fā)射，具有較為完整的運(yùn)載火箭型譜規(guī)劃：
1)力箭一號(hào)：是目前國(guó)內(nèi)直徑最長(zhǎng)、起飛規(guī)模最大、運(yùn)載能力最強(qiáng)、運(yùn)載系數(shù)最高的固體火箭。該火箭起飛重量為135噸、整流罩直徑為2.65米，運(yùn)載能力達(dá)1.5噸（500km/SSO），全球范圍內(nèi)僅次于歐洲的“織女星”運(yùn)載火箭。根據(jù)中科宇航，力箭一號(hào)于2022年7月27日在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功首飛，實(shí)現(xiàn)高精度入軌，偏差僅為545米。
2)力箭一號(hào)甲：是為某戰(zhàn)略客戶量身定制的火箭，運(yùn)載能力在5.6噸（500km/SSO），目前正處于研制過程中。
3)液氧煤油液體火箭，包括力箭二號(hào)、力箭三號(hào)及力箭三號(hào)重型：力箭二號(hào)運(yùn)載能力為2.2噸（500km/SSO）、力箭三號(hào)運(yùn)載能力為7.8噸（500km/SSO）、力箭三號(hào)重型運(yùn)載能力為13.8噸（500km/SSO）。其中，力箭三號(hào)主要定位于空間站送貨備用火箭。在空間站建成后，至少每半年要進(jìn)行一次上行及下行貨運(yùn)。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，國(guó)家層面除使用主力
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