>> 中泰證券-基于調研數(shù)據(jù)選股：“調研”讓分析師預測更準確嗎？-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1942KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
包贊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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◆為什么研究“調研”？
分析師是股票市場重要信息中介之一，調研是分析師獲取第一手信息的重要手段。直觀上講，調研應該會增加預測的準確性，本文就是來探索基于分析師調研報告（分析師對上市公司調研后一定時期內發(fā)布的研究報告）構建的投資策略是否能夠實現(xiàn)不同的回報率？考慮調研條件后其它因子是否有更優(yōu)秀的表現(xiàn)？回測顯示考慮調研后，其它因子會有更好表現(xiàn)。所以本報告?zhèn)戎匕颜{研當成一個前提條件來研究其對預測準確度的影響。
◆“調研”會提高預測準確度
用分析師報告所給出的預測EPS和年度真實EPS的差異來衡量預測的準確度，發(fā)現(xiàn)對于調研后15日、30日、60日、90日和120日發(fā)布的研究報告，準確度相較于非調研報告都有顯著提高。對于線下調研來說，調研后的研報預測準確度都顯著高于沒有做調研的報告。比如，線下調研后7日內發(fā)布的研報和其他研報，t統(tǒng)計量為6.55，兩者之差提高到0.21。表明線下調研顯著地提高了EPS預測準確度。下表為各種分析師有關因子在考慮調研后月均收益提升情況。
◆寬基成分股內各因子（考慮調研后）表現(xiàn)
選取成分股內在每個月末前90日（自然日）內被分析師調研報告覆蓋的股票，對選出的股票在該月末計算其前90日內的9個因子值，COVERAGE為該股票前90日調研報告的數(shù)量，EPS、PE、PEG和ROA為前90日內調研報告的預測均值，△EPS、△ROA、△PROFIT和△SALES為前90日內調研報告的預測均值相比前180日調研報告預測均值的變化幅度。因子值從高到低進行排序、將成分股股票等分為五組。計算區(qū)間為20160101-20221014?；販y顯示，考慮調研后，滬深300內，PE多頭(動量)年化36%，中證500為29%，中證800為34%。其它因子年化收益也得到顯著提升。
風險提示：模型僅根據(jù)歷史數(shù)據(jù)獲得的歷史經驗，應用在未來可能產生風險。分析師數(shù)據(jù)會受有關系統(tǒng)性風險因子影響，從而使得相關結論不具有普適性。
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