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公司披露2022年三季報：
　　2022Q3：收入6.2億，YOY-9%；歸母0.8億，YOY-40%；扣非0.8億，YoY-37%；2022Q1-3：收入16.4億，YOY+3%；歸母2.2億，YOY-20%；扣非2億，YOY-22%。
　　收入：
　　分季度看，公司Q1/Q2/Q3收入分別為4.5、5.7、6.2億，YOY+29%、-0.1%、-9%。增速逐季放緩，我們認(rèn)為行業(yè)增速下行是公司收入出現(xiàn)壓力的核心原因。
　　據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計，22H1廚電市場整體零售規(guī)模453億，YOY-1.7%，而集成灶零售規(guī)模達到124億，YOY+9.6%，仍保持相對優(yōu)勢，而Q3集成灶行業(yè)零售推總增速下滑約2%，行業(yè)景氣下行對龍頭企業(yè)造成負(fù)面影響。
　　利潤：
　　毛利率：Q1為44.98%，同比+0.6pct，提價和成本下行紅利均有所體現(xiàn)，但公司今年低毛利的家裝、KA等新興渠道增速較高，占比提升，對整體毛利率有所壓制；
　　費用率：Q3銷售、管理、研發(fā)費用分別+5.4/+1.3/+1.6pct至22.5%/4.5%/4.6%，費用率整體提升，其中銷售費用率提升較多，主因費用支出相對剛性，而Q3收入未達到此前預(yù)期；
　　凈利率：Q1凈利率12.9%，同比提升0.5pct。
　　投資建議：
　　考慮到地產(chǎn)景氣下行對集成灶行業(yè)有顯著沖擊，公司收入增速放緩，而費用支出相對剛性，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測。預(yù)計公司22-24年實現(xiàn)收入24.6、28.9、32.3億（原為30.5、38.2、46.6億），歸母凈利潤3.3、4、4.7億（原為5.1、6.6、8.1億元）。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：
　　跨界巨頭進入導(dǎo)致競爭惡化、渠道拓展不及預(yù)期、原材料成再次大幅上升。