>> 中泰證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：迎峰度冬，重點關(guān)注火電投資機(jī)會-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
2168KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪磊 |
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專題研究：冬季臨近，新一輪的用電高峰即將到來，同時拉尼娜現(xiàn)象活動大概率使氣溫低于往年，四季度供電供暖需求或?qū)⒋蠓鲩L。各省份由于稟賦不同，用電供需形勢各不相同，從而展現(xiàn)出局部性缺電的情況。目前隨著省間電網(wǎng)的聯(lián)通并網(wǎng)，省間電力市場成為彌補(bǔ)各省電力缺口的主要途徑，因此在局部缺電性嚴(yán)重的情況下，省間電力市場交易越發(fā)活躍。今年以來，受到今年極端天氣的影響，多個流域的水位遠(yuǎn)低于往年同期，預(yù)計未來枯水期時間也會相應(yīng)延長，直接限制水電發(fā)電情況。預(yù)計冬季火電將將發(fā)貨重大作用，得益于上網(wǎng)電價市場化改革與利用小時數(shù)提升，有望修復(fù)自身盈利，彌補(bǔ)水電來水偏枯的發(fā)電量缺口。新能源并網(wǎng)加快，電力系統(tǒng)靈活性繼續(xù)提升，火電靈活性改造或?qū)⑻崴佟４送?，在短期?nèi)缺電的背景下，“新能源+儲能”的利用場景為新能源發(fā)電帶來發(fā)展機(jī)遇。
行情回顧：本周，公用事業(yè)板塊指數(shù)下跌6.11%，跑輸滬深300指數(shù)0.73%。環(huán)保板塊指數(shù)下跌3.59%，跑贏滬深300指數(shù)1.79%，環(huán)保公用板塊整體表現(xiàn)弱于大盤。公用行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，火電跌幅較大。環(huán)保行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，節(jié)能與能源清潔利用跌幅較大。
行業(yè)信息：10月26日，中電聯(lián)發(fā)布《2022年三季度全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》，預(yù)計2022年四季度全社會用電量將延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢，預(yù)計全年全社會用電量同比增長4%-5%。預(yù)計全年新增發(fā)電裝機(jī)容量2.3億千瓦左右，其中非化石能源發(fā)電裝機(jī)投產(chǎn)1.8億千瓦左右。預(yù)計2022年底，全口徑發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到26億千瓦左右，其中，非化石能源發(fā)電裝機(jī)合計達(dá)到13億千瓦左右，同比增長16%，占總發(fā)電裝機(jī)容量比重上升至50%，將首次達(dá)到總裝機(jī)規(guī)模的一半。
投資建議：
公用電力：國內(nèi)疫情逐步受控，疫情對經(jīng)濟(jì)增長的擾動趨弱，而隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施逐步落地，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能恢復(fù)，電力需求有望回升，全社會用電量有望呈現(xiàn)環(huán)比改善態(tài)勢。從發(fā)電量情況來看，為保障電力能源供應(yīng)，預(yù)計火電、核電出力將環(huán)比提高，而風(fēng)光、水電等出力將維持高位水平。裝機(jī)數(shù)據(jù)來看，風(fēng)光新能源新增裝機(jī)規(guī)模居前，尤其是光伏裝機(jī)增幅較大，未來風(fēng)光新能源業(yè)績有望持續(xù)快速增長。建議關(guān)注：1）火電預(yù)計有望迎來盈利拐點，建議關(guān)注火電龍頭且加快推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型的華電國際和火電盈利修復(fù)確定性高以及風(fēng)光新能源轉(zhuǎn)型加速的國電電力；2）核電運(yùn)營商有望迎來量價齊升，建議關(guān)注核電、風(fēng)光新能源雙輪驅(qū)動的中國核電；3）海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L，且施工費(fèi)用下降及海上風(fēng)電機(jī)組大型化趨勢推進(jìn)，海上風(fēng)電運(yùn)營商迎來發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注三峽能源、福能股份。
環(huán)保：廢棄物資源化帶來市場新機(jī)會，建議關(guān)注有機(jī)糟渣資源化快速放量的路德環(huán)境。2022H1火電投資明明顯提速，火電靈活性改造業(yè)務(wù)、火電環(huán)保配套業(yè)務(wù)和鍋爐等裝備有望放量，建議關(guān)注青達(dá)環(huán)保、華光環(huán)能。
新型電力系統(tǒng)：電力供應(yīng)偏緊將使企業(yè)加裝分布式光伏、加強(qiáng)能耗管理的意愿再次加強(qiáng)，建議關(guān)注稀缺純分布式光伏運(yùn)營標(biāo)的芯能科技，配電網(wǎng)工程建設(shè)和運(yùn)維的蘇文電能，企業(yè)微電網(wǎng)綜合能源管理解決方案供應(yīng)商安科瑞。競爭性配置下新能源項目配儲比例有望繼續(xù)提升，同時下半年以來國內(nèi)多個大型集中式儲能電站取得實質(zhì)性進(jìn)展，建議關(guān)注通過收購進(jìn)入新能源電站及儲能領(lǐng)域、具備儲能核心部件自主技術(shù)能力的同力日升，和工業(yè)溫控專家、儲能熱管理大有可為的標(biāo)的申菱環(huán)境。
風(fēng)險提示：項目推進(jìn)不及預(yù)期；政策執(zhí)行不及預(yù)期；市場競爭加??；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
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