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策略建議
　　CCXI高收益?zhèn)?cái)富指數(shù)周度走勢：上周，指數(shù)呈區(qū)間波動走勢，較前期小幅上行，11月11日指數(shù)點(diǎn)位為142.12，較前期上漲0.022%。
　　高收益地產(chǎn)債：11月11日，央行、銀保監(jiān)會共同印發(fā)《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，在房住不炒的基調(diào)下，加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的融資支持力度，包括國企民企一視同仁、存量債務(wù)展期、增信發(fā)債、保交付專項(xiàng)借款配套融資等，有助于改善房企現(xiàn)階段流動性壓力。11月14日，銀保監(jiān)會、住建部、人民銀行發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》，指出在滿足一定監(jiān)管額度的條件下，房企可向商業(yè)銀行申請出具保函置換監(jiān)管額度內(nèi)資金，有助于緩解房企資金沉淀壓力。整體而言，國企以及抵質(zhì)押物/反擔(dān)保資源充足的優(yōu)質(zhì)民企獲得的金融支持力度相對較大，融資或出現(xiàn)邊際改善，存在交投價(jià)格觸底的短期波段交易機(jī)會；中長期來看，居民對收入和房價(jià)的預(yù)期較為悲觀，銷售回暖仍需時(shí)日，政策效果有待進(jìn)一步觀察。
　　一級市場：房企融資利好政策密集出臺，萬達(dá)商業(yè)發(fā)行20億元中票
　　發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?jì)20筆，發(fā)行總額130.34億元，較前一周回落46.73億元；加權(quán)發(fā)行利率為6.68%，加權(quán)信用利差為454.63BP，與前值基本持平。
　　二級市場：凈價(jià)指數(shù)波動下行，成交規(guī)模有所回升
　　運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r(jià)指數(shù)呈波動下行走勢。1）從主體類別看，各類主體性質(zhì)凈價(jià)指數(shù)均有所下跌；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價(jià)指數(shù)多數(shù)下跌，云南、湖南跌幅居前；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價(jià)指數(shù)均呈現(xiàn)負(fù)增長，房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跌。
　　成交情況：上周，高收益?zhèn)山?61.68億元，較前值增加10.30%，占二級市場狹義信用債成交總額的8.61%，較前值增加1.21個(gè)百分點(diǎn)。1）從成交量價(jià)看，投資型高收益?zhèn)山灰?guī)模有所回溫，投機(jī)型高收益?zhèn)埡槭着暗诙患敝С謱ο螅?）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為19.10%，較前值小幅下降0.47個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：信用風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
　　債市風(fēng)險(xiǎn)動態(tài)
　　“19世茂03/19世茂04”、“20天盈02”、“17紅星02”展期。
　　國美電器有限公司主體及債項(xiàng)評級下調(diào)，評級展望為負(fù)面。