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總量視角：22Q3以來市場延續(xù)高波動，賺錢效應(yīng)偏弱，各類權(quán)益型基金業(yè)績承壓。
　　偏股混合型、普通股票型、靈活配置型基金三季度以來的凈值跌幅中位數(shù)分別為14.5%、14.3%和10.2%。
　　主動型基金3季度新發(fā)行784億份，但贖回720億份，凈發(fā)行相當(dāng)有限。
　　基金倉位自上季度回升后再次小幅下行，但仍保持高倉位運(yùn)行（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金整體倉位分別回落至88.2%、85.9%和70.7%，降幅為0.5、1.3、0.9個百分點(diǎn)）。
　　 22Q3市場“悲觀”情緒蔓延，帶動公募基金持倉風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回落：普通股票型+偏股混合型+靈活配置型基金重倉股PE(TTM)小于0和50倍以上金額占比從22Q2的43.7%回落至22Q3的34.4%，而PE(TTM)在0到30倍之間的金額占比從22Q2的24.0%回升至22Q3的36.2%，結(jié)束了高估值公司持股金額占比自2020Q2開始連續(xù)8個季度高于低估值公司持股金額占比的情況。PB(LF)5倍以上金額占比從22Q2的71.6%回落至22Q3的60.5%。而PB(LF)在0-5倍以上金額占比從22Q2的28.4%回升至22Q3的39.5%。
　　 22Q3重倉股集中度降低，持倉更為均衡：22Q2公募基金持倉前100的公司中出現(xiàn)22家“新面孔”（22Q2為17家），占持股金額比例為11%（22Q2為7%）；基金前10只、前20只和前50只重倉股持股市值占比在22Q3再次回落，均較22Q2回落3個百分點(diǎn)至20%、30%和46%。
　　風(fēng)格配置：加倉中小成長，減倉藍(lán)籌；22Q3有更多基金風(fēng)格更加突出，其中先進(jìn)制造基金數(shù)量連續(xù)兩個季度增加，而金融地產(chǎn)基金數(shù)量連續(xù)兩個季度減少。
　　減倉港股：港股配置占比從22Q2的8.0%再次拐頭向下，于本季度下降0.8個百分點(diǎn)至7.2%。其中港股通公司中配置占比提升的前五大行業(yè)分別為：食品飲料(+1.9%)、石油石化(+1.6%)、煤炭(+1.5%)、通信(+1.3%）和社會服務(wù)(+1.1%)。
　　加倉中小成長，減倉藍(lán)籌：主板的配置系數(shù)從22Q2的0.87小幅回落至22Q3的0.85。創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置系數(shù)從22Q2的1.70和1.82分別上升至22Q3的1.76和2.04。寬基指數(shù)中上證50、滬深300成分配置系數(shù)分別下降0.14和0.08至0.81和1.16。而以創(chuàng)業(yè)板指、中證500、中證1000和國證2000為代表的成長風(fēng)格、中小盤風(fēng)格配置系數(shù)則分別提升0.04、0.12、0.13和0.13至2.61、0.94、0.93和0.56。
　　先進(jìn)制造風(fēng)格基金數(shù)量占比提升，而金融地產(chǎn)風(fēng)格基金數(shù)量占比持續(xù)降低：從微觀視角來看，以每只基金第一大重倉風(fēng)格板塊的持股市值占比大于40%為標(biāo)準(zhǔn)，篩選出有具有明顯風(fēng)格的基金。22Q3具有明顯風(fēng)格的基金數(shù)量占比在22Q3達(dá)到27.1%，環(huán)比22Q2增加4.4個百分點(diǎn)。先進(jìn)制造基金占比從22Q1的5.4%提升至22Q3的8.6%，而金融地產(chǎn)基金則相反，從2.4%下降到1.3%。另外，22Q3有19支基金重倉風(fēng)格發(fā)生切換。
　　行業(yè)配置：22Q3加倉地產(chǎn)、先進(jìn)制造、消費(fèi)、科技，減倉醫(yī)藥、周期風(fēng)格板塊；加倉前三大行業(yè)為：房地產(chǎn)、美容護(hù)理和國防軍工，減倉前三大行業(yè)為建筑材料、傳媒和輕工制造。
　　先進(jìn)制造：配置占比續(xù)創(chuàng)歷史新高，但新能源內(nèi)部發(fā)生分化，電力設(shè)備持倉占比觸碰20%閾值后回落，軍工獲大幅加倉：1）先進(jìn)制造中我們分為新能源相關(guān)和非新能源相關(guān)，其中新能源相關(guān)行業(yè)從22Q2的普遍加倉到22Q3出現(xiàn)分化，22Q3加倉：逆變器/光伏輔材/光伏加工設(shè)備/風(fēng)電設(shè)備/鋰電池/電網(wǎng)自動化設(shè)備/鋰電專用設(shè)備/光伏發(fā)電/風(fēng)力發(fā)電；22Q3減倉：鋰/硅料硅片/光伏電池組件/核力發(fā)電/乘用車。22Q3電力設(shè)備持倉占比在22Q2突破20%閾值后，于本季度回落至19%。歷史上各行業(yè)在達(dá)到20%的持倉占比天花板后，持倉占比至少會連續(xù)回落2個季度。2）軍工配置系數(shù)從22Q2的1.44提升至22Q3的1.69，處于2010年來100%分位。
　　周期：圍繞能源/運(yùn)輸/通脹相關(guān)方向加倉：周期板塊在經(jīng)歷了連續(xù)兩個季度加倉后于22Q3遭到小幅減倉，但整體配置依然處于2010年來88%的分位。周期圍繞著能源/運(yùn)輸/通脹等方向加倉貴金屬/油氣開采/物流/航運(yùn)港口/工業(yè)金屬/煤炭開采/航空機(jī)場/塑料/化學(xué)制品/水泥/小金屬/電力等，減倉裝修建材/能源金屬/特鋼/非金屬材料/玻璃玻纖/化學(xué)原料/工程機(jī)械等。
　　消費(fèi)：已連續(xù)三個季度從底部持續(xù)加倉，加倉方向向非主流消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域擴(kuò)散：加倉家電零部件/互聯(lián)網(wǎng)電商/美容護(hù)理/非白酒/休閑食品/專業(yè)服務(wù)/包裝印刷/體育等，減倉酒店餐飲/輕工制造/食品加工/社會服務(wù)/紡織服飾等。
　　 TMT：計(jì)算機(jī)在連續(xù)5個季度減倉后開始加倉，傳媒配置系數(shù)接近2010年來新低：受安全主題催化，信創(chuàng)等領(lǐng)域在三季度表現(xiàn)相對占優(yōu)，倉位也有增加。加倉軟件開發(fā)/通信設(shè)備/通信服務(wù)/半導(dǎo)體等，減倉數(shù)字媒體/廣告營銷/游戲/消費(fèi)電子等。
　　醫(yī)藥醫(yī)療：繼續(xù)減倉，配置系數(shù)續(xù)創(chuàng)歷史新低。受集采政策預(yù)期修復(fù)緩和以及醫(yī)療新基建等促進(jìn)，加倉醫(yī)療器械/化學(xué)制藥/線下藥店，減倉醫(yī)療服務(wù)（尤其是醫(yī)療研發(fā)外包和醫(yī)院）。
　　金融地產(chǎn)：非銀金融配置系數(shù)為2010年來新低。加倉銀行和房地產(chǎn)開發(fā)，減倉證券。
　　熱門主題賽道幾乎均獲加倉，甚至不少提前“搶跑”：工業(yè)母機(jī)/儲能/信創(chuàng)/自主可