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近日，文旅部發(fā)布《2022年第三季度全國星級飯店統(tǒng)計(jì)調(diào)查報(bào)告》及相關(guān)數(shù)據(jù)。據(jù)報(bào)告，2022年Q3全國星級飯店數(shù)量有一定下滑，但營業(yè)收入整體與去年同期基本持平。經(jīng)營指標(biāo)上ADR同比有小幅下降，OCC明顯改善帶動(dòng)RevPAR同比正增長，但受疫情持續(xù)影響距19年同期水平仍有明顯差距。當(dāng)前出行利好政策不斷出臺(tái)，防疫工作越加科學(xué)精準(zhǔn)，商旅游客出行信心有望恢復(fù)進(jìn)而帶動(dòng)酒店行業(yè)業(yè)績加速修復(fù)，我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
　　疫情影響仍存，修復(fù)進(jìn)行時(shí)。據(jù)文旅部先前公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度國內(nèi)旅游人次6.39億，同比下降21.9%。2022Q3我國新增本土確診病例和無癥狀感染者共42934例，去年同期為2289例，疫情影響仍然存在。在疫情持續(xù)影響下，商旅游客對出行潛在風(fēng)險(xiǎn)和成本的考量使得出行信心和出行半徑有所不足，酒店行業(yè)因此承壓。2022Q3我國星級飯店總數(shù)為6505家，同比減少7.06%；星級飯店?duì)I收353.54億元，同比下滑0.10%，雖然數(shù)量有所下滑，但酒店業(yè)營業(yè)收入在壓力下同比保持穩(wěn)定。此外，2022Q3星級飯店ADR/ OCC/ RevPAR分別為342.24元/45.49%/155.67元，分別同比-0.83%/ +9.12%/ +3.30%。整體來說，隨Q2疫情影響最為嚴(yán)重的時(shí)段過去，Q3酒店業(yè)在疫情壓力下體現(xiàn)出一定韌性。目前來看22Q3酒店數(shù)量/營收/ ADR/ OCC/ RevPAR分別是2019年同期的80%/ 71%/ 97%/ 76%/74%。入住率仍有較大恢復(fù)空間。
　　中高檔酒店經(jīng)營穩(wěn)健，華中地區(qū)領(lǐng)先恢復(fù)。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，一到五星級飯店數(shù)量Q3同比-31.25%/ -17.55%/ -7.98%/ -3.24%/ -2.61%；一到五星級飯店?duì)I收Q3同比-50%/ -5.80%/ -2.17%/ -0.10%/ +1.29%。另外，中高端飯店的ADR/OCC/ RevPAR等指標(biāo)表現(xiàn)略好于低端飯店。疫情下市場持續(xù)出清部分現(xiàn)金流存在壓力和經(jīng)營不善的中小微和低星飯店企業(yè)，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高，疫后行業(yè)競爭格局或?qū)⒏忧逦?。地區(qū)上來說，上海、北京、新疆、甘肅等地受Q2延續(xù)的或者Q3的疫情影響RevPAR同比有明顯減少，其余地區(qū)較為穩(wěn)定，且華中地區(qū)和剔除上海后的華東地區(qū)RevPAR同比增長較明顯。當(dāng)前市場環(huán)境下，擺脫疫情部分消極影響后入住率的提高是酒店經(jīng)營改善的主要原因。當(dāng)前利好出行政策頻出，疫情管控優(yōu)化二十條和跨省游熔斷取消等政策都有望利好商旅游客出行信心和出行半徑恢復(fù)，進(jìn)而利好酒店行業(yè)入住率和單價(jià)提高并助推業(yè)績回復(fù)。
　　投資建議：
　　整體來看，酒店行業(yè)Q3相較Q2受疫情消極影響環(huán)比減少，入住率恢復(fù)明顯，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)營指標(biāo)的改善，且當(dāng)前入住率仍有較大恢復(fù)空間。隨防疫政策不斷寬松并強(qiáng)調(diào)科學(xué)精準(zhǔn)，出行消費(fèi)或?qū)⒅鸩街鼗卣?，酒店行業(yè)也有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績的逐步修復(fù)，我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。我們繼續(xù)推薦疫中具備經(jīng)營韌性抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、疫后有望享受行業(yè)集中度提高與行業(yè)復(fù)蘇的龍頭連鎖酒店集團(tuán)錦江酒店、首旅酒店。推薦國內(nèi)高端酒店代表君亭酒店。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)布局機(jī)會(huì)。
　　評級主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情散發(fā)頻發(fā)，疫情防控政策趨嚴(yán)，行業(yè)恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期。