>> 光大證券-京東集團-SW(09618.HK)2022年三季報點評：業(yè)績超預(yù)期，京東零售經(jīng)營利潤率超過5%-221119
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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公司3Q2022營收同比增長11.35%，Non-GAAP歸母凈利潤同比增長98.89%
11月18日，公司公布2022年三季報：1-3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入7507.90億元，同比增長11.12%，實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤73.48億元，折合成全面攤薄EPS為2.35元，同比增長357.82%，實現(xiàn)Non-GAAP口徑下歸母凈利潤205.61億元，同比增長50.72%。
單季度拆分來看，3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入2435.35億元，同比增長11.35%，實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤59.63億元，折合成全面攤薄EPS為1.91元，實現(xiàn)Non-GAAP口徑下歸母凈利潤100.40億元，同比增長98.89%。
公司3Q2022綜合毛利率上升0.65個百分點，期間費用率下降1.41個百分點
1-3Q2022公司綜合毛利率為14.06%，同比上升0.45個百分點。單季度拆分來看，3Q2022公司綜合毛利率為14.86%，同比上升0.65個百分點。
1-3Q2022公司期間費用率為12.42%，同比下降0.74個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)/履約費用率分別為3.43%/0.99%/0.19%/1.67%/6.15%，同比分別變化-0.32/ -0.17/+0.07/-0.14/-0.18個百分點。3Q2022公司期間費用率為12.02%，同比下降1.41個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)/履約費用率分別為3.12%/1.08%/0.24%/1.69%/5.89%，同比分別變化-0.43/ -0.32/+0.11/-0.14/-0.63個百分點。
年度活躍用戶數(shù)（TTM）同比增長6.5%，品牌矩陣進一步完善
截至2022年9月30日，公司年度活躍用戶數(shù)達5.883億人，同比增長6.5%，3Q2022單季度新增750萬人。3Q2022全國首家線下京東自營Apple授權(quán)店JDEhome在北京開業(yè)，這是Apple品牌近五年首次將國內(nèi)市場級別最高的APR（Apple Premium Reseller，Apple優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商）資質(zhì)授予在線零售渠道。
3Q2022，F(xiàn)ENDI、路鉑廷、萊伯妮、Lululemon等品牌入駐京東平臺，京東成為首家與LVMH集團旗下九大頂級的時尚品牌全面合作的企業(yè)。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司業(yè)績超預(yù)期，主要是由于公司以利潤為導(dǎo)向進行業(yè)務(wù)調(diào)整，成效較為明顯，我們認(rèn)為公司盈利能力仍有進一步改善空間，上調(diào)對公司2022/ 2023/2024年Non-GAAP歸母凈利潤的預(yù)測12%/18%/18%至260.66/331.32/385.51億元。公司利潤率持續(xù)提升，品牌矩陣進一步完善，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情受控進程不及預(yù)期，股權(quán)投資虧損較大，監(jiān)管風(fēng)險。
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