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數(shù)字經(jīng)濟(jì)地位空前，把握大安全、國資云及財(cái)政貼息三大主線。1）根據(jù)中國人大網(wǎng)報(bào)道，11月14日，國家發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告》，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃一脈相承，驗(yàn)證我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)正持續(xù)快速推進(jìn)。2）同時(shí)，《報(bào)告》對下一步工作安排做出了具體指示，重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)字公共服務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理體系、網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)安全保護(hù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)國際合作等多個(gè)方面。3）參考頂層政策對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的多方面規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)，信創(chuàng)大安全、國資云大數(shù)據(jù)及財(cái)政貼息有望成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的三大投資主線。
　　推進(jìn)基礎(chǔ)：牢牢把握信創(chuàng)大安全。1）信創(chuàng)核心：在增強(qiáng)確定性中堅(jiān)定信心。復(fù)雜外部環(huán)境推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)程，長期信創(chuàng)自主成為共識(shí)。本輪信創(chuàng)邊際變化路徑清晰，驅(qū)動(dòng)行業(yè)中期確定性提升。復(fù)雜外部環(huán)境帶來不確定性，硬件技術(shù)突破長期景氣度不改。建議關(guān)注OS、數(shù)據(jù)庫、應(yīng)用軟件等低風(fēng)險(xiǎn)、高確定性環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，以及肩負(fù)長期攻堅(jiān)責(zé)任的硬核龍頭企業(yè)：操作系統(tǒng)，中國軟件、潤和軟件；數(shù)據(jù)庫，創(chuàng)意信息、海量數(shù)據(jù)；基礎(chǔ)硬件，神州數(shù)碼、海光信息、中科曙光。2）信創(chuàng)應(yīng)用：應(yīng)用軟件或加速推進(jìn)，核心迭代正當(dāng)時(shí)?？紤]軟件主要投資為人力資本、且我國以央國企為代表的頭部公司對數(shù)字化轉(zhuǎn)型重視程度持續(xù)提升，應(yīng)用軟件或加速推進(jìn)。ERP：企業(yè)管理核心系統(tǒng)，用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際等競爭格局穩(wěn)固；大辦公：廣義協(xié)同辦公邊界外延，金山辦公為國產(chǎn)云辦公軟件扛旗者、泛微網(wǎng)絡(luò)&致遠(yuǎn)互聯(lián)信創(chuàng)訂單有望加速；大數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)管理需求高增，星環(huán)科技為我國大數(shù)據(jù)管理平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)者、拓爾思旗下海貝大數(shù)據(jù)檢索引擎已有多處落地；工業(yè)軟件：智能制造核心攻堅(jiān)，龍頭knowhow積累深厚，關(guān)注中控技術(shù)、中望軟件、創(chuàng)意信息；能源信創(chuàng)：招標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)，賽道空間蓄勢打開，建議關(guān)注國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等大型能源央企體系內(nèi)部，或與其長期保持深度合作關(guān)系的公司，包括朗新科技、遠(yuǎn)光軟件、國網(wǎng)信通、瑞納智能等。3）信息安全：疫情不改成長基因，網(wǎng)安仍處深度價(jià)值區(qū)間。疫情反復(fù)不改高成長，2022年前三季度增速在高基數(shù)之上保持韌性。展望未來四個(gè)季度受益于黨政軍、關(guān)基行業(yè)等在大會(huì)后需求恢復(fù)正常節(jié)奏，以及21Q4、22前三季度低基數(shù)，需求側(cè)有望逐季改善，板塊當(dāng)前正處于深度價(jià)值區(qū)間。
　　核心抓手：國資云大數(shù)據(jù)深度賦能。1）2022年10月28日，根據(jù)中國政府網(wǎng)報(bào)道，《全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》。根據(jù)《指南》，我國政務(wù)大數(shù)據(jù)體系底層基礎(chǔ)設(shè)施已基本建成，未來或向信息共享、數(shù)據(jù)融合、深化應(yīng)用、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等層面進(jìn)一步推進(jìn)。節(jié)奏而言，2023年底前，全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系初步形成，在數(shù)據(jù)管理服務(wù)、質(zhì)量改善、主題庫、基礎(chǔ)保障、穩(wěn)定共享等方面取得成效。到2025年，全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系更加完備。2）2022年10月31日，根據(jù)中證報(bào)報(bào)道，國資委在中糧集團(tuán)舉行中央企業(yè)專業(yè)化整合項(xiàng)目集中簽約儀式，11組央企專業(yè)化整合項(xiàng)目進(jìn)行集中簽約，副主任翁杰明表示下一步將適時(shí)研究組建服務(wù)國家戰(zhàn)略目標(biāo)新要求的新企業(yè)，支持央企之間構(gòu)建行業(yè)云平臺(tái)。3）我們認(rèn)為，當(dāng)前國資云大數(shù)據(jù)體系有望持續(xù)快速推進(jìn)，以易華錄、深桑達(dá)為代表的國資云建設(shè)&運(yùn)營廠商，以太極股份、中國軟件、德生科技、博思軟件、中科江南為代表的政務(wù)IT廠商，將核心受益。
　　財(cái)政貼息：教育、醫(yī)療齊發(fā)力。1）教育信息化契合雙減要求，貸款政策刺激帶來邊際催化?！半p減”政策的核心在于通過規(guī)范校外培訓(xùn)的方式減少不必要的昂貴補(bǔ)課內(nèi)卷，提升教育公平，教育信息化恰好與這一教育理念契合?！半p減”后的教育政策同樣沿襲這一理念，因而教育信息化繼續(xù)在2022年一季度的教育部的新春系列新聞發(fā)布會(huì)上在獲得持續(xù)強(qiáng)調(diào)。隨著國家再貸款政策帶來的支持與刺激，科大訊飛、佳發(fā)教育等能夠提供高校智慧教室解決方案的廠商有望獲得下游高校、職校訂單，核心受益。根據(jù)科大訊飛在官方互動(dòng)平臺(tái)上的披露，今年來科大訊飛參與的貼息貸款類高校（含本科、高職、中職）智慧教學(xué)類申報(bào)項(xiàng)目數(shù)量快速增長，目前已經(jīng)達(dá)到150個(gè)。2）政策助力醫(yī)療新基建，重視醫(yī)療IT底部彈性。醫(yī)療新基建包括“資金下達(dá)-醫(yī)院施工（土建）-完工后的配套體系補(bǔ)充（醫(yī)療專項(xiàng)工程/醫(yī)療設(shè)備/醫(yī)療信息化等）”三大環(huán)節(jié)，貼息政策將鼓勵(lì)醫(yī)療IT需求及回款改善，此外《公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)行動(dòng)（2021-2025年）》要求到2022年底，全國二級和三級醫(yī)院電子病歷評級分別達(dá)到3級和4級，智慧服務(wù)平均級別力爭達(dá)到2級和3級，智慧管理平均級別力爭達(dá)到1級和2級，相關(guān)電子病歷、DRG/DIP改革、智慧服務(wù)、智慧管理等細(xì)分領(lǐng)域需求有望加速釋放。中期，除老客戶改造系統(tǒng)及實(shí)施新產(chǎn)品外，“十四五”期間將新建一批國家醫(yī)學(xué)中心、國家區(qū)域醫(yī)療中心、省級區(qū)域醫(yī)療中心，推進(jìn)“千縣工程”項(xiàng)目，新醫(yī)院智慧化水平及驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)更高，有望進(jìn)一步貢獻(xiàn)醫(yī)療IT增量需求。衛(wèi)寧健康股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)彰顯發(fā)展信心，隨景氣修復(fù)，創(chuàng)