>> 國泰君安-大類資產(chǎn)跟蹤周報2022年第42期：經(jīng)濟有喜有憂，內(nèi)需仍需提振-221029
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1241KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王大霽 |
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本報告導(dǎo)讀：
向后看，國內(nèi)內(nèi)需不足，寬信用格局仍在途中，股市將更多出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，建議股債均衡配置。
摘要：
上周，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)有喜有憂，喜的方面是國內(nèi)生產(chǎn)超出市場預(yù)期，憂的方面是內(nèi)需仍然不足，特別是居民端消費修復(fù)進程較慢。9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，經(jīng)濟增長和工業(yè)生產(chǎn)好于市場預(yù)期，但需求端的出口、固定投資和消費數(shù)據(jù)均不及市場預(yù)期。內(nèi)需不足仍是目前國內(nèi)經(jīng)濟最大的隱憂，對基本面信心不足使A股承壓。美國三季度經(jīng)濟增長好于市場預(yù)期，并重回正區(qū)間，暫時擺脫衰退擔(dān)憂，市場情緒出現(xiàn)緩和，標普500和納斯達克出現(xiàn)反彈。向后看，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)進程趨緩，受到疫情反復(fù)、房地產(chǎn)拖累和外需走弱的多重影響，內(nèi)需不足的情況下，寬信用的格局仍在途中。反映到資產(chǎn)價格上，A股將更多出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，較難看到趨勢性行情。綜合來看，建議以均衡配置為主。
上周，國內(nèi)基本面方面，國內(nèi)第三季度GDP增長3.9%（前值0.4%），市場預(yù)期3.7%，略好于市場預(yù)期，生產(chǎn)端修復(fù)好于需求端。海外基本面方面，美國實際GDP環(huán)比折年率為2.6%（前值為-0.6%），市場預(yù)期為2.4%，強于市場預(yù)期。國內(nèi)方面，受國內(nèi)需求不足影響，國內(nèi)股市回落，債市反彈。海外方面，美國三季度GDP好轉(zhuǎn)，提振市場情緒，美股收高。商品方面，美國原油出口創(chuàng)紀錄高位提振油市，原油價格回升。
周度回報率排序：美股>美債>國債>大宗商品>境內(nèi)權(quán)益。月度回報率看，美股>大宗商品>國債>美債>境內(nèi)權(quán)益。細分市場表現(xiàn)總結(jié)：標普500指數(shù)上漲3.95%；美國國債指數(shù)上漲2.34%；中債國債指數(shù)上漲0.29%，中債信用債指數(shù)上漲0.02%；滬深300指數(shù)下跌5.39%；布倫特原油期貨價格下跌0.92%，CRB商品綜合指數(shù)上漲0.10%。
風(fēng)險提示：地緣政治導(dǎo)致全球風(fēng)險加劇，國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期
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