>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列11月第2期：發(fā)電量增速環(huán)比回升，“雙十一”銷售表現(xiàn)平淡-221117
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 1774KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導(dǎo)讀：
下游消費景氣回落，商品房成交下滑，豬價、乘用車銷售回落，“雙十一”銷售平淡；中游水泥玻璃需求下滑，開工率回落；上游煤價小幅下滑，鋼材、工業(yè)金屬反彈。
摘要：
上周行業(yè)景氣變化：
下游消費景氣回落；中游發(fā)電量環(huán)比回升、開工率大多回落；上游煤炭價格小幅回落。下游消費景氣回落，30大中城市商品房成交面積環(huán)比降幅擴(kuò)大，生豬價格、乘用車銷量延續(xù)回落趨勢，“雙十一”銷售表現(xiàn)平淡；中游發(fā)電量環(huán)比回升，水泥玻璃需求趨弱，開工率大多回落；上游煤價小幅回落，鋼材、工業(yè)金屬價格反彈；全國貨運流量指數(shù)環(huán)比回升，地鐵客運量環(huán)比下滑，集運運價延續(xù)調(diào)整。
基建地產(chǎn)：地產(chǎn)銷售環(huán)比降幅擴(kuò)大，水泥玻璃需求趨弱。上周30大中城市商品房成交面積周環(huán)比大幅下滑15.5%，同比降幅亦有所擴(kuò)大。土地成交量周環(huán)比回落，南京第四輪土拍低熱收官，所有地塊均底價成交；浮法玻璃價格周環(huán)比下滑1.9%，庫存小幅去化但仍處于高位。水泥價格指數(shù)周環(huán)比上漲0.2%，受局部地區(qū)氣溫下滑，以及部分地區(qū)疫情反復(fù)影響，需求較為疲弱；
下游消費：“雙十一”銷售表現(xiàn)平淡，乘用車庫存壓力放大。上周22省市平均生豬價格周環(huán)比回落3.5%，需求端受疫情擾動與高豬價影響仍然疲弱；乘用車零售/批發(fā)銷量較上月同期下滑20%/16%，主因疫情局部爆發(fā)抑制購車場景。10月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)同比增長36.4%，6月以來首次突破預(yù)警線；“雙十一”全網(wǎng)成交額同比增長15.6%，受消費疲弱與局部疫情影響表現(xiàn)偏弱，家電、數(shù)碼、服飾及美妝個護(hù)產(chǎn)品銷售居前?！半p十一”全行業(yè)快遞攬收量42.7億件，同比下滑11%，或因湊單退貨與大件銷售占比提升；
中游制造：發(fā)電量增速環(huán)比回升，中游開工率多數(shù)下滑。上周納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)發(fā)電量/耗煤量周環(huán)比變化8.6%/5.1%，主因北方地區(qū)供熱加速；上周隨著各地氣溫下滑以及疫情局部反復(fù)，中游制造業(yè)開工率大多下滑，其中石油瀝青開工率、高爐開工率、PTA開工率、焦?fàn)t開工率周環(huán)比下滑0.5%、1.6%、0.8%、1.3%；
上游資源：動力煤價小幅回落，工業(yè)金屬價格大幅反彈。上周環(huán)渤海Q5500動力煤價小幅回落，運輸效率有所提升，北方港港口庫存周環(huán)比小幅回升1.1%，后續(xù)隨著北港調(diào)入量增加，港口資源緊缺問題將得到緩解；螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比上漲0.5%/1.6%，下游需求恢復(fù)緩慢，虧損鋼廠主動減產(chǎn)力度加大；美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，工業(yè)金屬價格反彈；
交通運輸：公路貨運流量指數(shù)環(huán)比回升，集運運價回落延續(xù)。上周全國公路貨運流量指數(shù)周環(huán)比回升4.7%，主因“雙十一”線上消費增長推動貨運活躍度提升；主要城市地鐵客運量周環(huán)比下滑7.2%，主因多地疫情局部爆發(fā)影響居民出行需求；SCFI綜合指數(shù)周環(huán)比下滑8.6%，CCFI綜合/美西/歐洲綜合指數(shù)周環(huán)比下滑3.4%/2.8%/7.1%，對海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口下行壓力延續(xù)。
風(fēng)險提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期
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