>> 國泰君安-新時(shí)代的底色：統(tǒng)籌發(fā)展與安全-對(duì)“二十大”精神的學(xué)習(xí)-221117
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 2058KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董琦,汪浩 |
| 下載權(quán)限： |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
二十大開啟了中國式現(xiàn)代化的新征程，未來中國潛在增速受益于全要素生產(chǎn)率的提高，仍將維持在中高速區(qū)間，同時(shí)通脹中樞也面臨一定抬升。在高質(zhì)量發(fā)展的首要目標(biāo)下，加快發(fā)展以新制造、新基建為代表的新經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)新發(fā)展格局和金融資源配置效率提升是長期政策主線。與此同時(shí)，進(jìn)一步提升對(duì)糧食能源等初級(jí)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和科技自強(qiáng)自立三大領(lǐng)域的安全關(guān)注，以安全促發(fā)展是應(yīng)對(duì)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存時(shí)期的客觀要求。
摘要：
中國式現(xiàn)代化的客觀經(jīng)濟(jì)特征包括人口基數(shù)巨大、全民共同富裕，以及]物質(zhì)、精神和生態(tài)文明等全方位的協(xié)調(diào)發(fā)展。在高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的推進(jìn)下，中國經(jīng)濟(jì)的長期前景依然向好：
從經(jīng)濟(jì)增速來說，預(yù)計(jì)我國“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)潛在增速大約為5%-6%，受疫情波動(dòng)、地產(chǎn)調(diào)控等影響2022年GDP增速在3%-3.5%左右。未來在全要素生產(chǎn)率提升的背景下，仍有向潛在增速回歸的動(dòng)力。特別是政策環(huán)境的持續(xù)改善，會(huì)進(jìn)一步打開內(nèi)需的釋放空間。
從通脹中樞來說，過去40年的全球大緩和暫告段落，未來全球通脹中樞依然會(huì)高于疫情前的狀態(tài)，我國通脹短期在保供穩(wěn)價(jià)下具有一定的特殊性，但隨著雙碳轉(zhuǎn)型和防疫優(yōu)化依然會(huì)使中長期通脹中樞出現(xiàn)上移。
全要素生產(chǎn)率的提升有賴于高質(zhì)量發(fā)展，這將是未來中國的長期政策主線，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型無疑會(huì)對(duì)內(nèi)外需格局和金融資源的分配帶來新的影響。在需求格局上，以科技制造為代表的新經(jīng)濟(jì)將成為增長新驅(qū)動(dòng)，于此同時(shí)，相適應(yīng)的金融系統(tǒng)，也將著力于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持：
新發(fā)展格局對(duì)我國內(nèi)需的角色和發(fā)展都提出了新的要求。一是增長的驅(qū)動(dòng)力更多關(guān)注內(nèi)需的進(jìn)一步擴(kuò)大；二是地產(chǎn)去金融化之后，驅(qū)動(dòng)信用擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長的引擎從房地產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)向新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域；三是由技術(shù)和制度帶來的全要素生產(chǎn)率提升是長期增長的引擎。
外需角度，“一帶一路”倡議意義面臨提升。當(dāng)前外需仍在持續(xù)走弱中，歐美將陸續(xù)陷入衰退，外需角度的多元化也是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然趨勢(shì)，2021年，中國與“一帶一路”沿線國家貨物貿(mào)易額達(dá)1.8萬億美元，為9年來新高，未來趨勢(shì)有望進(jìn)一步加強(qiáng)。
金融支持實(shí)體，融資結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化。金融資源配置功能，將助力科技、能源、中小微企業(yè)等發(fā)展。當(dāng)前，央行的結(jié)構(gòu)性貨幣政策已經(jīng)發(fā)揮定向支持作用，社融結(jié)構(gòu)也能看到，長期而言，融資結(jié)構(gòu)將會(huì)不斷優(yōu)化，直接融資比例將不斷提升。中國正在經(jīng)歷從勞動(dòng)力和資本驅(qū)動(dòng)，向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的過程，直接融資尤其是股權(quán)融資的創(chuàng)新效應(yīng)將得到較大的發(fā)揮。
在強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，我們也要關(guān)注外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，國家安全需要被提高到更高的位置。統(tǒng)籌發(fā)展和安全，以安全促發(fā)展是時(shí)代的主題，特別是需要關(guān)注糧食能源、產(chǎn)業(yè)鏈、科技等三大領(lǐng)域：
糧食與能源：持續(xù)保供穩(wěn)價(jià)，加強(qiáng)戰(zhàn)略儲(chǔ)備和新能源發(fā)展。
產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全：強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈來到重要關(guān)口。各地政府開始強(qiáng)調(diào)“鏈長制”，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群建立，實(shí)現(xiàn)功能區(qū)位互補(bǔ)。
科技自強(qiáng)：以國家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，加速新型舉國體制落地。半導(dǎo)體、醫(yī)藥生物、通信、計(jì)算機(jī)、高端制造等領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。
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