>> 廣州期貨-一周集萃-畜禽養(yǎng)殖：期價先揚(yáng)后抑整體低位震蕩-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 2094KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范紅軍 |
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行情回顧
現(xiàn)貨價格上周末大幅上漲，周中再度回落之后震蕩運(yùn)行，期價先揚(yáng)后抑，呈現(xiàn)低位震蕩運(yùn)行，整體表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨，帶動基差小幅走強(qiáng)。
邏輯觀點(diǎn)
目前期價結(jié)構(gòu)顯示，11月合約期價最強(qiáng)，后期各個合約均貼水11月，這主要源于市場根據(jù)能繁母豬存欄推算明年生豬供需趨于改善，而結(jié)合節(jié)后需求季節(jié)性因素，進(jìn)而預(yù)計生豬價格高點(diǎn)出現(xiàn)在節(jié)前。隨著時間的推進(jìn)，接下來需要關(guān)注價格拐點(diǎn)出現(xiàn)的時間，這需要重點(diǎn)留意四個方面，即二次育肥、出欄節(jié)奏、需求變動和進(jìn)口增量；
由于豬價于10月下旬見到目前已知高點(diǎn)，與2019年相比提前10天左右的時間，而短期表現(xiàn)為現(xiàn)貨弱勢與基差支撐之間的博弈，市場或需要跟蹤疫情和現(xiàn)貨走勢來判斷現(xiàn)貨拐點(diǎn)是否已經(jīng)出現(xiàn)？
總體來看，接下來是供需兩增的階段，之前通過二次育肥和壓欄而積壓的供應(yīng)需要釋放，與此同時，熏臘制品和春節(jié)前備貨也將帶動需求環(huán)比大增。具體而言，今年供應(yīng)包括進(jìn)口、儲備和冷凍庫存均相對低于2019年，而需求端存在較大變數(shù)，特別是疫情因素。
行情展望
我們傾向于認(rèn)為10月下旬以來的現(xiàn)貨下跌更多屬于季節(jié)性回調(diào)，豬價拐點(diǎn)或尚未出現(xiàn)，暫維持看多判斷，但需要特別留意疫情對需求的影響。
操作建議
建議投資者觀望，后期操作隨現(xiàn)貨走勢而定。
風(fēng)險因素
新冠疫情、進(jìn)口和國家調(diào)控政策等。
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