>> 浙商證券-光伏設(shè)備行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：隆基HJT電池效率破世界紀(jì)錄，看好HJT核心設(shè)備供應(yīng)商-221119
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
王華君,李思揚(yáng) |
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隆基異質(zhì)結(jié)電池最高轉(zhuǎn)換效率達(dá)26.81%，破硅基太陽(yáng)能電池效率世界紀(jì)錄
1）近日，隆基綠能宣布，已收到德國(guó)ISFH最新認(rèn)證報(bào)告，其自主研發(fā)的硅異質(zhì)結(jié)電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到26.81%，打破了全球硅基太陽(yáng)能電池效率的最高紀(jì)錄。
2）這是繼2017年由日本公司創(chuàng)造的26.7%單結(jié)晶硅電池效率紀(jì)錄以來(lái)，時(shí)隔五年誕生的最新世界紀(jì)錄，也是在光伏史上首次由中國(guó)太陽(yáng)能科技企業(yè)創(chuàng)造的硅電池效率世界紀(jì)錄，在我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上具有里程碑意義。
3）隆基綠能高效晶硅異質(zhì)結(jié)電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)從2021年6月至今，不斷打破并刷新原先硅異質(zhì)結(jié)電池世界紀(jì)錄，從25.26%提升到26.81%，實(shí)現(xiàn)一年四個(gè)月內(nèi)效率絕對(duì)值增加1.55%，一個(gè)多月內(nèi)以26.74%、26.78%、26.81%三次刷新紀(jì)錄的佳績(jī)。
異質(zhì)結(jié)設(shè)備：未來(lái)5年設(shè)備行業(yè)復(fù)合增速約98%，龍頭市值有望超1500億元
1）短期：隨國(guó)內(nèi)HJT設(shè)備廠商在客戶端量產(chǎn)數(shù)據(jù)驗(yàn)證，疊加微晶工藝、SMBB、國(guó)產(chǎn)銀漿導(dǎo)入，2022年有望實(shí)現(xiàn)HJT組件端成本打平。中長(zhǎng)期：異質(zhì)結(jié)電池現(xiàn)處于好比PERC電池發(fā)展的第一階段末期（2015-2016年）。隨HJT國(guó)產(chǎn)設(shè)備成熟、經(jīng)濟(jì)性改善，有望復(fù)制PERC快速滲透歷程、開啟下一代電池片技術(shù)爆發(fā)周期。
2）異質(zhì)結(jié)成本：預(yù)計(jì)2023年電池端與PERC成本打平：（1）硅片薄片化—從150微米降至120微米厚度，大幅降低硅片成本；（2）多主柵、銀包銅帶來(lái)銀漿耗量降低—從180mg/片降低至90mg/片；（3）設(shè)備降本；（4）靶材國(guó)產(chǎn)化等。
3）設(shè)備市場(chǎng)空間：預(yù)計(jì)2025年HJT設(shè)備市場(chǎng)空間超600億元、5年CAGR為98%。在凈利率20%、25倍PE假定下，HJT設(shè)備行業(yè)市值3000億元。預(yù)計(jì)龍頭市占率超50%、未來(lái)有望超1500億元市值。
【邁為股份】光伏異質(zhì)結(jié)設(shè)備領(lǐng)軍者，未來(lái)5年持續(xù)高增長(zhǎng)
光伏異質(zhì)結(jié)（HJT）設(shè)備領(lǐng)先者，具“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”+“整線供應(yīng)能力”。已實(shí)現(xiàn)HJT整線設(shè)備供應(yīng)能力，下游與通威、華晟、REC、金剛玻璃、愛康、明陽(yáng)智能、海潤(rùn)、阿特斯等客戶合作順利，2022年以來(lái)公司已累計(jì)獲21GW異質(zhì)結(jié)設(shè)備訂單。
【金辰股份】光伏異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備新星，組件設(shè)備龍頭將二次騰飛
與德國(guó)H2GEMINI合資設(shè)立金辰雙子，技術(shù)實(shí)力+股權(quán)機(jī)制行業(yè)領(lǐng)先。公司3.8億定增加碼PECVD設(shè)備產(chǎn)能20臺(tái)/年；HJT用PECVD設(shè)備已獲晉能產(chǎn)線驗(yàn)證、平均效率達(dá)24.38%；首臺(tái)微晶HJTPECVD設(shè)備已運(yùn)抵晉能科技，目標(biāo)轉(zhuǎn)換效率25%+；首臺(tái)量產(chǎn)微晶設(shè)備成功交付、進(jìn)行中試/量產(chǎn)級(jí)別驗(yàn)證。
【羅博特科】高端自動(dòng)化設(shè)備龍頭，有望成為電池工藝設(shè)備新進(jìn)入者
在PERC/TOPCON/HJT整線自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域布局領(lǐng)先，具備銅電鍍異質(zhì)結(jié)量產(chǎn)化應(yīng)用技術(shù)基礎(chǔ)，核心成員來(lái)自杭州賽昂電力（曾實(shí)現(xiàn)銅電鍍異質(zhì)結(jié)量產(chǎn)應(yīng)用）。目前公司太陽(yáng)能電池銅電鍍制備電極研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)入試產(chǎn)階段，異質(zhì)結(jié)電池制絨清洗研發(fā)項(xiàng)目處于開發(fā)階段，未來(lái)有望由自動(dòng)化產(chǎn)線向電池工藝設(shè)備延展。
【捷佳偉創(chuàng)】光伏電池設(shè)備龍頭，未來(lái)5年持續(xù)高成長(zhǎng)
TOPCon設(shè)備龍頭，HJT設(shè)備具備整線覆蓋能力，是國(guó)內(nèi)稀缺具備PERC/TOPCon/HJT三種工藝設(shè)備供應(yīng)能力的廠商。鈣鈦礦設(shè)備已獲得狹縫涂布、PVD/RPD、蒸發(fā)鍍膜等設(shè)備訂單。
【蘇州固锝】光伏HJT電池用低溫銀漿市占率位居國(guó)內(nèi)第一
光伏銀漿、HJT低溫銀漿市占率分別達(dá)國(guó)內(nèi)前三、國(guó)內(nèi)第一。開發(fā)新一代高效低量快速印刷低溫銀漿、銀包銅HJT低溫漿料、銀包銅主柵漿料，客戶認(rèn)可度高。
投資建議：重點(diǎn)推薦邁為股份、金辰股份、羅博特科、捷佳偉創(chuàng)、蘇州固锝。
風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏行業(yè)產(chǎn)品或技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)；疫情對(duì)海外需求影響。
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