>> 光大證券-鋼鐵／有色行業(yè)-金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報：鉬精礦價格再次漲至近2016年以來最高水平-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 2604KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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流動性：本周一年期國債收益率環(huán)比+21.04個bp。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2022年10月值為44.30，環(huán)比上月-4.71%，階段性高點大概率已經(jīng)在2020年9月底出現(xiàn)（54.02），2021年以來的最低點出現(xiàn)在2022年5月（40.91），按照歷史經(jīng)驗，這對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中長期并不利好；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2022年10月為-6.0個百分點，環(huán)比-0.30個百分點；（3）本周，一年期國債收益率為2.17%，環(huán)比變動+21.04個bp；本周螺紋鋼價格為3840元/噸，環(huán)比變動+1.32%。
基建和地產(chǎn)鏈條：1-10月全國房地產(chǎn)新開工面積累計同比為-37.80%。（1）本周價格變動：螺紋+1.32%、水泥價格指數(shù)+0.22%、橡膠+1.27%、焦炭+0.00%、焦煤+0.14%、鐵礦+6.91%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別-0.73pct、-4.00pct、-2.0pct、+10.57pct；（3）1-10月房地產(chǎn)新開工面積累計同比為-37.80%，環(huán)比變動+0.2pct。
地產(chǎn)竣工鏈條：1-10月竣工面積累計同比-18.7%。（1）本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別+0.00%、+0.00%，鈦白粉利潤為-397元/噸，環(huán)比-9.05%，虧損程度縮??；（2）1-10月全國商品房竣工面積累計同比為-18.70%，較上個月累計值變動+1.2pct。
工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率顯著回升。（1）本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比+0.00%、-3.26%、+2.61%，對應(yīng)的毛利變化-41.46%、-4.66%、+59.06%；（2）本周全國半鋼胎開工率為67.59%，環(huán)比+8.62個百分點。
細(xì)分品種：鉬精礦價格環(huán)比+4.76%，漲至接近2016年以來最高水平。（1）石墨電極：超高功率為26500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為3407.74元/噸，環(huán)比+0.00%；（2）鎳：價格為206500元/噸，環(huán)比上周-2.41%；（3）電解鋁價格為19240元/噸，環(huán)比+2.61%，測算利潤為1167.8元/噸（不含稅），環(huán)比+59.06%；（4）本周電解銅價格為66470元/噸，環(huán)比-3.26%；（5）鉬精礦價格為3300元/噸，環(huán)比+4.76%。
比價關(guān)系：盤螺和螺紋鋼的價差處于今年新高水平。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為5.17；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為90元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達(dá)440元/噸，環(huán)比-40元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.08；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達(dá)530元/噸，環(huán)比上周+0.00%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為50元/噸。
出口鏈條：中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)持續(xù)走弱。中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為1651.26點，環(huán)比-4.55%。
估值分位：本周滬深300指數(shù)+0.35%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是水泥制造板塊（+0.63%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位（2013年以來）分別是19.52%、60.57%；普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.45，2013年以來的最高值為0.82（2017年8月達(dá)到）。
投資建議：石油瀝青開工率處于年內(nèi)高位，顯示基建高景氣持續(xù)性較強，有望拉動鋼材需求轉(zhuǎn)好，建議關(guān)注馬鋼股份、華菱鋼鐵、寶鋼股份；鉬價格處于2016年以來高位水平，建議關(guān)注金鉬股份。
風(fēng)險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險；政府對大宗商品價格調(diào)控的風(fēng)險；公司經(jīng)營不善風(fēng)險。
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