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本周（2022.11.14–2022.11.18，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-0.4%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為0.35%、0.54%，超額收益分別為-0.75%、-0.94%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：
　?。?）銀保監(jiān)會(huì)、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國人民銀行：允許商業(yè)銀行與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)開展保函置換預(yù)售監(jiān)管資金業(yè)務(wù)：允許開展保函置換預(yù)售監(jiān)管資金政策的出臺(tái)有助于房企盤活和合理使用預(yù)售監(jiān)管資金，緩解房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面，政策初期優(yōu)質(zhì)房企將是主要受益企業(yè)，有助于優(yōu)質(zhì)房企加快落實(shí)保交樓任務(wù)，利好地產(chǎn)鏈后周期相關(guān)需求修復(fù)；另一方面，政策的落地也將提振市場(chǎng)信心，有望促進(jìn)銷售端企穩(wěn)和房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。（2）國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：基建投資延續(xù)穩(wěn)步加快，雖然政府債券融資短期支撐減弱，但以政策性開發(fā)性金融工具為代表的信貸支持落地推動(dòng)重大項(xiàng)目加速落地開工，廣義/狹義基建投資累計(jì)同比增速繼續(xù)加快0.2pct/0.1pct至11.4%/8.7%，其中交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資同比增速加快0.3pct至6.3%，對(duì)傳統(tǒng)建材需求將有明顯拉動(dòng)。而地產(chǎn)銷售和投資環(huán)節(jié)下行壓力仍大。反映在建材品類上，水泥產(chǎn)量受基建需求支撐單月同比正增長0.4%，建筑及裝潢材料零售同比-8.7%。預(yù)計(jì)年內(nèi)基建投資增速有望維持高位，實(shí)物需求釋放有望推動(dòng)水泥等基礎(chǔ)建材需求回暖，地產(chǎn)鏈需求有待觀察地產(chǎn)放松政策效果。
　　周觀點(diǎn)：我們建議從以下三個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等。（2）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際；鋁模板租賃服務(wù)商志特新材，新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場(chǎng)放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等，等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動(dòng)的收官之年，預(yù)計(jì)國企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵(lì)、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。