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美聯(lián)儲官員密集表態(tài)重申抗擊通脹目標，給全球資產(chǎn)普漲行情降溫；我們維持對于全球風險資產(chǎn)短期謹慎的態(tài)度，并持續(xù)關注全球經(jīng)濟的下行風險。
　　全球資產(chǎn)：在低于市場預期的美國通脹數(shù)據(jù)公布之后，美聯(lián)儲官員講話給全球資產(chǎn)普漲行情降溫；港股領漲，銅油領跌；我們維持對于全球風險資產(chǎn)短期謹慎的態(tài)度，并持續(xù)關注全球經(jīng)濟的下行風險。
　　中國資產(chǎn)：債市出現(xiàn)較大拋售，但可持續(xù)性存疑；股票，商品，以及匯率本周小幅波動，顯示在近期相關政策邊際緩和之后，市場對后續(xù)政策落地和實際效果持觀望態(tài)度；我們維持對于中國風險資產(chǎn)短期謹慎的態(tài)度，并持續(xù)關注房地產(chǎn)銷售和疫情防控的變動，以及出口下滑對經(jīng)濟和市場風險情緒的可能沖擊。
　　地緣政治事件：中長期來看，習總書記同美國總統(tǒng)拜登14日在巴厘島舉行的會晤為今后一個時期中美關系的發(fā)展明確了方向；短期來看，我們期待會晤成果逐漸顯現(xiàn)，并邊際提振中美資本市場信心；另一方面，我們持續(xù)關注美國政治變動可能給中美關系帶來的新風險。
　　本周專題討論：從美國VS美元指數(shù)主要匯種構成經(jīng)濟體的債券名義利差角度來看，美元指數(shù)可能短期面臨向下調(diào)整壓力；但在其它主要央行不持續(xù)激進加息的情況下，其下行空間可能有限；盡管近期美元指數(shù)主要匯種構成經(jīng)濟體的經(jīng)常項目差額較歷史水平有顯著惡化，但是經(jīng)濟學家的一致預期是這種情況有望于2023年逐漸改善；我們認為這會在2023對美元的強勢帶來一定的挑戰(zhàn)；全球經(jīng)濟不確定性三年一個周期，每年都有小高潮；日元避險屬性的可能消退；經(jīng)濟不確定性上升和經(jīng)濟危機會都會帶來更強勢的美元；美元指數(shù)并不是其它大類資產(chǎn)變動的原因，而是宏觀預期邊際變動的結果；美元指數(shù)同其它大類資產(chǎn)的關聯(lián)性并不總是一塵不變。
　　短期來看，我們的大類資產(chǎn)觀點是：A股短期震蕩，但中長期配置機會顯現(xiàn)；美股短期震蕩，但2023年1季度前后可能會迎來轉機；大漲后恒生指數(shù)短期持續(xù)沖高面臨壓力，反轉可能仍需等待；拋售后中國10年國債收益率可能逐步回落并重返小幅震蕩行情；美國10年收益率和美元指數(shù)觸頂可能性打開，但快速下行可能性不大；銅，油以及黃金整體呈現(xiàn)震蕩行情，且在全球需求疲軟的背景下，銅油的下行風險高于上行風險，而在實際利率上行的壓力下，黃金可能也難有趨勢性走高的表現(xiàn)。
　　我們預計全球風險類資產(chǎn)的反轉時機可能會出現(xiàn)在2023年1季度左右。屆時，本輪全球經(jīng)濟增長觸底反彈的領先信號可能會更為清晰；同時，市場可能也會處于一個情緒非常悲觀但是資產(chǎn)價格變動對邊際利空開始逐漸鈍化的狀態(tài)。
　　風險：1）中國經(jīng)濟在疫情和房地產(chǎn)等風險的壓力下進一步失速；在缺少新的經(jīng)濟增長點的情況下經(jīng)濟磨底時間遠超歷史均值2）美國經(jīng)濟陷入“滯漲”或者爆發(fā)新一輪經(jīng)濟/金融危機3）大類資產(chǎn)價格同經(jīng)濟周期的歷史規(guī)律被顯著打破4）黑天鵝事件。