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10月經濟數據低于預期；中美領導人在巴厘島會晤。大類資產配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
　　宏觀要聞回顧
　　經濟數據：10月工增同比5%，社零同比下降0.5%，1-10月固投同比5.8%；1-10月財政收入累計同比下降4.5%，財政政策累計同比增長6.4%。
　　要聞：國家領導人出席二十國集團領導人第十七次峰會并發(fā)表重要講話；國家領導人同美國總統(tǒng)拜登在巴厘島舉行會晤；央行發(fā)布第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告；央行、銀保監(jiān)會出臺十六條措施支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展；央行、銀保監(jiān)會修訂發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》。
　　資產表現(xiàn)回顧
　　避險資產價格波動加大。本周滬深300指數上漲0.35%，滬深300股指期貨上漲0.04%；焦煤期貨本周上漲3.76%，鐵礦石主力合約本周上漲6.96%；股份制銀行理財預期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌4BP至1.29%；十年國債收益率上行9BP至2.83%，活躍十年國債期貨本周下跌1.54%。
　　資產配置建議
　　資產配置排序：股票>大宗>貨幣>債券。大類資產配置調整一方面受到經濟基本面等宏觀因素影響，另一方面也具有比較明顯的季節(jié)性特征。11月以來，宏觀政策逐步在新冠防疫和房地產融資兩方面邊際放松，但同時10月經濟數據整體低于一致預期，一定程度上導致市場預期宏觀政策將繼續(xù)加碼，穩(wěn)定向好的復蘇趨勢。隨著年底市場普遍預期2023年人民幣資產將轉向復蘇交易，導致短期內資產價格波動加大。我們認為疊加年底金融體系流動性季節(jié)性偏緊的情況，人民幣資產價格波動加大的過程或將持續(xù)一段時間，但期間央行加大公開市場操作流動性投放有望穩(wěn)定市場整體波動的安全性。整體來看，市場波動不改復蘇交易趨勢，我們維持看好風險資產的觀點。
　　風險提示：全球通脹回落偏慢；流動性回流美債；全球新冠疫情不確定。