>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：大西洋航線VLCC市場(chǎng)份額明顯增加，10月各航司客貨運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)環(huán)比下降-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 3250KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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航運(yùn)方面，據(jù)Gibson的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前共有876艘VLCC，今年迄今為止，船齡15年以上并退出主流市場(chǎng)的VLCC數(shù)量幾乎與造船廠交付的新船數(shù)量相當(dāng)，這表明VLCC供應(yīng)量基本保持不變。同時(shí)今年在美灣、拉丁美洲和西非至歐洲的航線上，VLCC的市場(chǎng)份額從接近零增長(zhǎng)至約20%。這些大西洋區(qū)域的航線將部分VLCC鎖定在大西洋市場(chǎng)，這就使得原來(lái)主要擺位集中在中東至遠(yuǎn)東的VLCC整體運(yùn)力趨緊，全球VLCC整體運(yùn)力的利用率獲得明顯提升。同時(shí)由于VLCC提供的單位運(yùn)價(jià)低于阿芙拉型和蘇伊士型油輪，未來(lái)其市場(chǎng)份額有望繼續(xù)上升。航空方面，根據(jù)上市航司披露數(shù)據(jù)，10月五家航司旅客運(yùn)輸量環(huán)比上月減少11%，客座率環(huán)比上月呈小幅下降趨勢(shì)，春秋航空旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）相對(duì)恢復(fù)程度最高為4成多。由于全球經(jīng)濟(jì)放緩、運(yùn)力復(fù)蘇停滯不前等不利因素影響，當(dāng)月5家航司合計(jì)貨郵運(yùn)輸量為24.4萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少了0.9萬(wàn)噸。不過(guò)近期國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布“20條”優(yōu)化防控措施疊加文旅部近期印發(fā)的最新防疫工作指南，我們認(rèn)為我國(guó)航空出行未來(lái)有望持續(xù)修復(fù)。
核心觀點(diǎn)：
?、賄LCC年初至今供應(yīng)量基本保持不變，大西洋航線VLCC市場(chǎng)份額明顯增加。據(jù)Gibson的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前共有876艘VLCC，今年迄今為止，船齡15年以上并退出主流市場(chǎng)的VLCC數(shù)量幾乎與造船廠交付的新船數(shù)量相當(dāng)，這表明VLCC供應(yīng)量基本保持不變。今年在美灣、拉丁美洲和西非至歐洲的航線上，VLCC的市場(chǎng)份額從接近零增長(zhǎng)至約20%。雖然大西洋區(qū)域的航線不像前往亞洲的航程那么長(zhǎng)，但它將一些VLCC鎖定在大西洋市場(chǎng)，這就使得原來(lái)主要擺位集中在中東至遠(yuǎn)東的VLCC整體運(yùn)力趨緊，全球VLCC整體運(yùn)力的利用率獲得明顯提升。同時(shí)由于VLCC提供的單位運(yùn)價(jià)低于阿芙拉型和蘇伊士型油輪，未來(lái)其市場(chǎng)份額有望繼續(xù)上升。②10月各航司客貨運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)環(huán)比下降，疫情防控新規(guī)下未來(lái)有望改善。根據(jù)上市航司披露數(shù)據(jù)，10月五家航司旅客運(yùn)輸量環(huán)比上月減少11%，僅恢復(fù)到2019年同期不到3成水平?？妥史矫妫骱剿揪h(huán)比上月呈小幅下降趨勢(shì)，其中吉祥航空環(huán)比下降幅度最多為5.8個(gè)百分點(diǎn)。旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）方面，春秋航空相對(duì)恢復(fù)程度最高為4成多。由于全球經(jīng)濟(jì)放緩、運(yùn)力復(fù)蘇停滯不前等不利因素影響，當(dāng)月5家航司合計(jì)貨郵運(yùn)輸量為24.4萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少了0.9萬(wàn)噸。不過(guò)近期衛(wèi)健委發(fā)布“20條”優(yōu)化防控措施疊加文旅部近期印發(fā)的最新防疫工作指南，我們認(rèn)為我國(guó)航空出行未來(lái)有望持續(xù)修復(fù)。③前十月我國(guó)郵政快遞業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，快遞區(qū)域發(fā)展呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。國(guó)家郵政局11月18日公布數(shù)據(jù)，1-10月，郵政行業(yè)寄遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1135.2億件，同比增長(zhǎng)4.5%?？爝f業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成8591.3億元，同比增長(zhǎng)3.0%；郵政寄遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成322.3億元，同比增長(zhǎng)1.9%。前10月同城和東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)比重下降，異地和中西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)比重上升，快遞業(yè)務(wù)區(qū)域發(fā)展分化明顯。1-10月，同城快遞業(yè)務(wù)量的比重下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，異地快遞業(yè)務(wù)量的比重上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量比重下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，中部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量比重上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量比重上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
①航空物流：11月貨運(yùn)航班執(zhí)飛量上升明顯，日均執(zhí)飛航班月環(huán)比上升近三成。②航運(yùn)港口：克拉克森VLCC平均收益突破10萬(wàn)美元/天，成品油TCE運(yùn)價(jià)大幅增長(zhǎng)。③快遞物流：前10月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，10月單月快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入同比微降。④即時(shí)物流.：順豐同城在“雙11”期間配送總單量超過(guò)1.2億單。⑤航空出行：11月第三周?chē)?guó)內(nèi)執(zhí)飛航班量環(huán)比小幅下滑，今年前九月民航全行業(yè)旅客運(yùn)輸量恢復(fù)至19年同期4成左右水平。⑥公路鐵路：本周甘其毛都口岸煉焦煤短盤(pán)運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)393，11月12日通車(chē)數(shù)達(dá)797車(chē)。⑦交通新業(yè)態(tài)：交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部對(duì)貨拉拉公司進(jìn)行約談，對(duì)其他貨運(yùn)平臺(tái)公司進(jìn)行提醒。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦嘉友國(guó)際（603871.SH）和海晨股份（300873.SZ），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、順豐控股（002352.SZ）、長(zhǎng)久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、交通運(yùn)輸政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)等
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