>> 中銀證券-建材行業(yè)周報：山東藥玻定增落地，看好中硼硅滲透率提升-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 1824KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳浩武 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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山東藥玻定增成功發(fā)行，看好高端產(chǎn)品產(chǎn)能建設加速，需求端看好中硼硅滲透率提升逐漸兌現(xiàn)。
板塊上漲，跑贏大盤。本周申萬建材指數(shù)收6023.6點，上漲1.78%，跑贏萬得全A的上漲0.54%。行業(yè)平均市盈率13.89倍，下降0.02倍。
山東藥玻定增成功發(fā)行，看好高端產(chǎn)品產(chǎn)能建設加速。山東藥玻定增18.66億元、扣除發(fā)行費用0.24億元、凈募資18.42億元已于2022年11月15日到賬。發(fā)行價格為27.19元/股，約為定價基準日前20個交易日收盤均價的92%，高于定價下限23.46元較多，反映公司較受一級市場認可。募集資金將主要用于40億支一級耐水藥用玻璃瓶以及年產(chǎn)5.6億只預灌封注射器擴產(chǎn)改造項目。伴隨集采推進、一致性評價助推中硼硅產(chǎn)品滲透率加速提升，公司高端產(chǎn)能建設有望被順利消化，看好公司業(yè)績彈性。
水泥：價格小幅上行，走勢相對平淡。本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)走高，漲幅為1%。價格上漲地區(qū)主要是江西、湖北、四川、貴州和云南，幅度10-50元/噸；價格回落區(qū)域為廣東珠三角個別城市，小幅回落10元/噸。11月中旬，國內(nèi)水泥市場需求量環(huán)比繼續(xù)減弱，北方地區(qū)陸續(xù)進入淡季，南方地區(qū)企業(yè)出貨量多降至6-9成不等，個別省份受防控影響，出貨量低于5成。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為338.76元/噸、409.10元/噸、410.16元/噸；分別環(huán)比一周前上漲2.67元/噸，上漲0.48元/噸以及上漲0.32元/噸。磨機開工率48.31%，庫容比70.75%，分別環(huán)比一周前下降0.7pct，上升1.5pct。
玻璃：價格小跌，庫存基本持平。本周玻璃均價82.76元/重量箱，庫存天數(shù)21.01天，價格較上周下跌1.26元/重量箱，庫存較上周下降0.01天。目前浮法廠積極出貨，部分區(qū)域價格松動，成交愈加靈活。近期利空因素減少，市場需求略有好轉(zhuǎn)，預計短日暫偏穩(wěn)運行，但整體市場仍存壓，成交靈活性仍將維持。
玻纖：庫存自2021年9月以來首次環(huán)比下降，需求或能加速改善。10月玻纖行業(yè)庫存67.32萬噸，環(huán)比減少2.67萬噸，為2021年9月來玻纖行業(yè)庫存首次下降。玻纖行業(yè)景氣底部已持續(xù)較長時間，23年供給端新增產(chǎn)能明顯減少，目前庫存拐點已現(xiàn)，價格已經(jīng)止跌，待逐漸去庫后價格有望出現(xiàn)向上拐點，持續(xù)跟蹤國內(nèi)外需求復蘇進程。本周無堿池窯粗紗市場價格穩(wěn)中有漲，多數(shù)企業(yè)走貨尚可，主流產(chǎn)品2400tex纏繞直接紗貨源偏緊俏，其余個別產(chǎn)品出貨亦有小幅好轉(zhuǎn)。
投資建議
目前首推山東藥玻，需求端受益于集采帶動，成本和費用端的不利因素在消除，集采放量帶動中硼硅滲透率提升邏輯較強。重點關(guān)注玻纖行業(yè)的庫存拐點信號，對應標的中國巨石和中材科技。消費建材板塊估值修復，推薦偉星新材、北新建材、東方雨虹、科順股份。
評級面臨的主要風險
地產(chǎn)復蘇不及預期；玻纖需求不及預期，產(chǎn)能投放節(jié)奏加快；基建實物工作量持續(xù)滯后；地產(chǎn)復蘇不及預期；原材料成本居高不下；疫情干擾。
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