>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：美元指數(shù)走強壓制金屬價格，靜待需求復(fù)蘇-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 2839KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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■工業(yè)金屬：內(nèi)外需求有望修復(fù)，有色價格有望偏強運行
國際方面，美國10月PPI升幅同比放緩至8%，環(huán)比上升0.2%，低于市場預(yù)期，美國11月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為4.5，預(yù)期-5，前值-9.1，表明美國經(jīng)濟依然強勁，經(jīng)濟基本面支持進一步加息。國內(nèi)方面，據(jù)住建部監(jiān)測，10月份以來不少城市新建商品住宅網(wǎng)簽成交量明顯回升。進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施政策持續(xù)推進，國內(nèi)政策逐步放松。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5%，預(yù)期增5%，前值增6.3%，對國內(nèi)工業(yè)金屬價格起到一定支撐。總體上看，海外經(jīng)濟基本面穩(wěn)定，國內(nèi)需求預(yù)期隨著疫情管控政策放松逐步恢復(fù)，預(yù)計內(nèi)外需求共振下有色金屬價格偏強運行。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份等。
銅：美元指數(shù)回彈壓制銅價，需求修復(fù)或提振價格
本周LME銅收報8036美元/噸，周內(nèi)下跌6.46%；滬銅收報65740元/噸，周內(nèi)下跌2.79%。宏觀方面美元指數(shù)本周回彈，對銅價形成壓力。國內(nèi)方面，供給端，受高加工費刺激持續(xù)放量，而廢銅粗銅供應(yīng)偏緊狀況延續(xù)。需求端，據(jù)SMM調(diào)研，國網(wǎng)及地產(chǎn)端口新訂單下滑，新能源汽車行業(yè)因補貼退坡政策發(fā)酵，訂單走弱。
鋁：需求仍處淡季，靜待地產(chǎn)基建修復(fù)
本周鋁價LME下跌，LME鋁收報2415美元/噸，周內(nèi)下跌1.75%；滬鋁收報19200元/噸，周內(nèi)上漲2.37%。宏觀方面，國內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化、地產(chǎn)增量政策持續(xù)出臺提振鋁市場。供給端，據(jù)SMM，周內(nèi)電解鋁阿壩鋁廠啟槽復(fù)產(chǎn)，但受枯水期影響難以達到滿產(chǎn)，運行產(chǎn)能窄幅波動。需求端，據(jù)SMM，下游企業(yè)開工率仍然弱勢，鋁板帶箔部分企業(yè)出現(xiàn)因為訂單減少而減產(chǎn)的情況，整體展現(xiàn)淡季特征。
錫：需求不佳庫存堆積，錫價偏弱運行
本周LME錫價大幅上漲，滬錫漲幅較小。LME錫價收報22725美元/噸，周內(nèi)上漲7.19%，滬錫159410元/噸，周內(nèi)上漲0.30%。據(jù)SMM供給端，據(jù)SMM云南江西兩省煉廠開工率維持平穩(wěn)，主流煉廠生產(chǎn)正常。進口方面，因外盤價格高位，盈利預(yù)期大幅下降，錫進口窗口或面臨關(guān)閉。需求端，錫價走高抑制了下游企業(yè)的彈性采購需求，剛需采購成為市場主流，消費低迷導(dǎo)致國內(nèi)庫存再度大幅累庫。
鋅：利潤收窄供應(yīng)縮量，需求謹(jǐn)慎鋅價震蕩
LME鋅價3023美元/噸，周內(nèi)下跌0.21%，滬鋅24395元/噸，周內(nèi)上漲2.05%。據(jù)SMM供給端，11月精煉鋅預(yù)期產(chǎn)量下調(diào)至51.91萬噸，較之前預(yù)期減少1.82萬噸，短期來看國內(nèi)供應(yīng)仍難回應(yīng)當(dāng)前利潤。需求端，由于周內(nèi)壓鑄鋅合金價格隨鋅價水漲船高，終端企業(yè)畏高慎采，壓鑄鋅合金廠家訂單數(shù)量下降，大部分廠家延續(xù)半開工狀態(tài)，優(yōu)先消耗成品庫存?？傮w來看，供給尚未放量，需求受高價格影響進一步下滑，預(yù)計鋅價維持震蕩。
■能源金屬：鋰礦拍賣創(chuàng)新高，新能源車出口需求飽滿
國際方面，據(jù)SMM，PLS進行鋰精礦第11次拍賣，最終成交價7805美元/噸（折算8623 SC6 CIF），相比第10次拍賣上漲10%，拍賣數(shù)量5000噸，鋰礦短缺持續(xù)。國內(nèi)方面，據(jù)中汽協(xié)11月17日公布的數(shù)據(jù)，2022年10月，汽車出口創(chuàng)新高，汽車企業(yè)出口達到33.7萬輛，環(huán)比增長12.3%，同比增長46%；其中新能源汽車出口10.9萬輛，環(huán)比增長1.2倍，同比增長81.2%。2022年1-10月，汽車企業(yè)出口245.6萬輛，同比增長54.1%；其中新能源汽車出口49.9萬輛，同比增長96.7%，出口需求維持飽滿。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、中礦資源、融捷股份、藍曉科技、雅化集團、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：需求觀望情緒濃厚，鋰價趨于穩(wěn)定
本周鋰鹽價格持穩(wěn)。本周電池級碳酸鋰價格為56.75萬元/噸，較上周持平；電池級氫氧化鋰價格56.00萬元/噸，較上周持平；鋰輝石價格為5450元/噸，較上周持平。據(jù)SMM，供應(yīng)端，碳酸鋰主流大廠產(chǎn)品基本以長協(xié)為主，為了保供目前不對外出現(xiàn)貨。需求端，下游因需求高峰期已經(jīng)過去，市場觀望情緒漸起?？傮w來看，短期內(nèi)鋰需求增長明顯放緩，出于對23Q1需求的擔(dān)憂，鋰價目前以持穩(wěn)為主。
鎳：基本面偏弱，鎳價難有支撐
受LME提高交易保證金影響，本周鎳價下行。本周SMM電解鎳價格為20.24萬元/噸，較上周下跌2.8%。硫酸鎳4.12萬元/噸，較上周上漲0.7%。據(jù)SMM，供給端，隨著下游市場的走弱，虧損臨近致使短期內(nèi)鎳鐵價格呈弱勢，供給疲軟。滬倫比值目前尚未恢復(fù)，海外純鎳現(xiàn)貨進口持續(xù)虧損，進口供給受限。需求端，由于加工廠多分布在日前疫情嚴(yán)重地區(qū)，需求受影響?？傮w來看，純鎳供需延續(xù)疲弱，鎳價或?qū)㈦y有支撐，預(yù)計鎳價仍將下行。
鈷：電鈷需求疲軟，收儲預(yù)期支撐鈷價反彈
本周硫酸鈷價格小幅下行。本周SMM電解鈷報34.65萬元/噸，較上周上調(diào)2.7%，硫酸鈷價格為6.00萬元/噸，較上周下跌0.8%。據(jù)SMM，供應(yīng)端，收儲預(yù)期增強，支撐電解鈷價格反彈。需求端，鈷鹽端目前尚未被提振，鈷鹽成交較弱，市場情緒悲觀。在碳酸鋰高位運行與數(shù)
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