>> 廣州期貨-一周集萃-滬銅：銅價承壓運(yùn)行，短期難有趨勢性行情-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情回顧
截至11月18日，滬銅主力2212合約收盤65740元/噸，周內(nèi)呈現(xiàn)震蕩回落走勢，跌幅2.79%，主要運(yùn)行區(qū)間65650-68330元。
邏輯觀點(diǎn)
第一，聯(lián)儲官員講話擾動宏觀情緒，但海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱仍是壓制銅價的主因。周內(nèi)聯(lián)儲官員布拉德發(fā)表鷹派言論，宏觀情緒有所調(diào)整。歐盟委員會預(yù)計，歐盟、歐元區(qū)和大多數(shù)成員國經(jīng)濟(jì)將在今年第四季度陷入衰退，明年第一季度經(jīng)濟(jì)活動將繼續(xù)萎縮。預(yù)計2023年歐盟和歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）僅將增長0.3%，較7月預(yù)測猛降超1個百分點(diǎn)之多。第二，國內(nèi)疫情形勢嚴(yán)峻，對現(xiàn)實(shí)需求仍有壓制，但調(diào)控政策放松，需求改善預(yù)期較強(qiáng)。第三，基本面呈轉(zhuǎn)弱跡象。國內(nèi)方面，交易所庫存連續(xù)兩周累積2.7萬噸，后續(xù)煉廠供應(yīng)增量較為明顯，現(xiàn)貨升水維持300+，但隔月價差快速回落，現(xiàn)貨緊張局面有所緩解；海外方面，體現(xiàn)在LME取消制裁俄金屬后，注銷倉單占比快速下落，現(xiàn)貨高升水迅速轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，整體庫存小幅累增，擠倉情緒緩和。
行情展望及投資建議
宏觀預(yù)期反復(fù)對短期價格形成擾動，但海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱大背景下，銅價仍將受到壓制，當(dāng)前仍需等待數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證，包含美國通脹、制造業(yè)PMI、失業(yè)率及歐洲等經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。微觀指標(biāo)看，基本面存轉(zhuǎn)弱跡象，但低庫存格局仍然存在，且持續(xù)性有待觀察，短期無法給價格帶來明顯壓力。操作上，上周空單可繼續(xù)持有，建議在64000-64500價格區(qū)間附近止盈。
風(fēng)險提示
海外銅礦供應(yīng)干擾導(dǎo)致超預(yù)期減產(chǎn)、國內(nèi)需求超預(yù)期改善。
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