>> 華西證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)周觀點(diǎn)：信創(chuàng)為引，數(shù)字產(chǎn)業(yè)替代即將加速-221119
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 2191KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
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本周觀點(diǎn):
一、信創(chuàng)的未來是“具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)體系”，市場空間廣闊
參照我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，結(jié)合我國信創(chuàng)試點(diǎn)、推廣的過程，我們認(rèn)為，信創(chuàng)的未來是打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)體系，參與國際競爭。經(jīng)過前期試點(diǎn)，目前正處于從可用向好用發(fā)展的關(guān)鍵階段，具備向多行業(yè)推廣的條件；未來將覆蓋全部國內(nèi)市場，通過產(chǎn)品好用、高性價(jià)比進(jìn)入個(gè)人及商業(yè)客戶市場；隨著我國數(shù)字產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，未來將參與國際競爭，成為全球信息產(chǎn)業(yè)中的“中國力量”。
關(guān)于市場空間的測算，目前市場主要關(guān)注10大行業(yè)、央國企市場。從中長期來看，我們認(rèn)為潛在的市場是全部國內(nèi)市場和部分國際市場，市場空間非常廣闊。
對(duì)比我國PC、服務(wù)器、ERP市場規(guī)模在全球的占比，結(jié)合GDP數(shù)據(jù)（根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年我國GDP達(dá)17.7萬億美元，占世界比重達(dá)到18.5%），我們發(fā)現(xiàn)ERP的全球占比明顯低于PC、服務(wù)器和GDP的全球占比。我們認(rèn)為，由于以ERP為代表的軟件不同于PC、服務(wù)器的實(shí)物交付、剛性需求，其滲透率和正版化率有較大的提升空間；國產(chǎn)軟件廠商的有效市場規(guī)模未來有望迎來三重增長：數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來需求增長，軟件滲透率和正版化率提升帶來的市場規(guī)模增長，國產(chǎn)化率提升帶來的市占率增長。
二、兩個(gè)維度（大市值、技術(shù)成熟度）篩選投資機(jī)會(huì)
?。ㄒ唬┐笫兄?br> 根據(jù)普華永道的“2022全球市值100強(qiáng)上市公司”排行榜（根據(jù)全球上市公司2022年3月31日的股票市值排名），其中與數(shù)字產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的公司有13家。分析這13家公司所在子領(lǐng)域，其中芯片設(shè)計(jì)與銷售3家（英偉達(dá)、英特爾、AMD），半導(dǎo)體代工與設(shè)備2家（臺(tái)積電、ASML），操作系統(tǒng)1家（微軟），數(shù)據(jù)庫1家（Oracle），通用應(yīng)用軟件1家（ADOBE），企業(yè)核心應(yīng)用軟件3家（SAP、SALESFORCE、INTUIT），咨詢服務(wù)2家（埃森哲、印度塔塔）。
除我們熟悉的芯片產(chǎn)業(yè)鏈、操作系統(tǒng)、企業(yè)應(yīng)用軟件外，IT咨詢服務(wù)領(lǐng)域出現(xiàn)了兩家大市值公司（埃森哲、印度塔塔），我國企業(yè)中華為企業(yè)服務(wù)的咨詢部門、漢得信息等的主營業(yè)務(wù)與之類似。
?。ǘ┘夹g(shù)成熟度
從可用到好用的程度來看，我們認(rèn)為：
EDA/CAE/CAM目前處在部分可用的階段。
芯片/操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/中間件和3DCAD處于從可用到好用的發(fā)展階段。
OA/門戶等辦公系統(tǒng)，PLM/PHM/ERP/CRM/MES/PHM等企業(yè)管理系統(tǒng)，PLC/SCADA等工控系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)基本好用，未來替代將會(huì)加速。
DCS、辦公軟件、2DCAD已具備國際競爭力，有望率先出海參與國際市場競爭。
三、投資主線及受益標(biāo)的
1)基礎(chǔ)軟件：受益標(biāo)的包括太極股份、中國軟件、海量數(shù)據(jù)、東方通、普元信息、寶蘭德、麒麟軟件、麒麟信安、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)等。
2)應(yīng)用軟件及咨詢服務(wù)：受益標(biāo)的包括金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、中望軟件、中控技術(shù)、漢得信息、華大九天、概倫電子、廣立微、福昕軟件、宇信科技、長亮科技、京北方、神州信息、天陽科技、高偉達(dá)、金蝶國際等。
3)基礎(chǔ)硬件：受益標(biāo)的包括海光信息、中科曙光、龍芯中科、卓易信息、浪潮信息、神州數(shù)碼等。
投資建議
重申堅(jiān)定看好云計(jì)算SaaS、能源IT、金融科技、智能駕駛、人工智能等景氣賽道中具備卡位優(yōu)勢的龍頭公司，積極推薦以下七條投資主線：1、云計(jì)算SaaS：重點(diǎn)推薦企業(yè)級(jí)SaaS龍頭用友網(wǎng)絡(luò)、辦公軟件龍頭金山辦公（與中小盤聯(lián)合覆蓋）、超融合領(lǐng)軍深信服。2、新能源IT：重點(diǎn)推薦能源SaaS龍頭朗新科技（通信組聯(lián)合覆蓋）、配網(wǎng)調(diào)度先頭兵東方電子、國產(chǎn)能源BIM軟件龍頭恒華科技。3、金融科技：重點(diǎn)推薦證券IT恒生電子，此外宇信科技、長亮科技、同花順均迎景氣上行。4、智能駕駛：重點(diǎn)推薦智能座艙龍頭德賽西威（汽車組聯(lián)合覆蓋）、此外高精度地圖領(lǐng)軍四維圖新為重點(diǎn)受益標(biāo)的。5、人工智能：重點(diǎn)推薦智能語音龍頭科大訊飛。6、網(wǎng)絡(luò)安全：重點(diǎn)推薦新興安全雙龍頭奇安信+深信服，安恒信息作為細(xì)分新興安全龍頭也將深度受益，其他受益標(biāo)的包括：啟明星辰、美亞柏科等。7、信創(chuàng)：國產(chǎn)WPS龍頭廠商金山辦公（與中小盤組聯(lián)合覆蓋），國產(chǎn)中間件龍頭東方通，國產(chǎn)PDF龍頭福昕軟件，國產(chǎn)服務(wù)器龍頭中科曙光。
風(fēng)險(xiǎn)提示
市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、科技創(chuàng)新政策落地不及預(yù)期、中美博弈突發(fā)事件。
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