>> 德邦證券-固定收益周報：三季報披露后，哪些標(biāo)的和行業(yè)調(diào)研熱度上升-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大?。?/td>
| 2289KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周復(fù)盤及后市展望
本周權(quán)益市場震蕩上升，各板塊輪動速度加速，醫(yī)藥生物、傳媒、計算機、電子走勢領(lǐng)先；我們認(rèn)為當(dāng)前市場環(huán)境與2018年Q4較為類似，海外擾動因素趨弱、內(nèi)生癥結(jié)逐步解開，市場拐點越來越近。當(dāng)前可以考慮類比2019Q1的反彈行情進(jìn)行布局。
后續(xù)我們看好：（1）我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間前景廣闊，看好信創(chuàng)、傳媒、虛擬現(xiàn)實等細(xì)分板塊（2）國產(chǎn)替代加速的半導(dǎo)體設(shè)備、數(shù)控機床、工業(yè)機器人；（3）碳中和進(jìn)一步深化下的風(fēng)電、光伏、儲能、鈉電池；（4）受益于疫后復(fù)蘇的部分泛消費標(biāo)的。
本周轉(zhuǎn)債溢價率出現(xiàn)明顯調(diào)整，我們認(rèn)為主要因資金面沖擊和債券產(chǎn)品贖回壓力導(dǎo)致；針對這輪超預(yù)期的事件性沖擊，我們認(rèn)為投資者當(dāng)前應(yīng)“多看少動”：一方面，由于上周贖回事件的發(fā)酵，債券產(chǎn)品投資者風(fēng)險偏好有所下降導(dǎo)致贖回意愿與國債收益率走勢的相關(guān)性增強；我們認(rèn)為應(yīng)等待國債收益率上行速度進(jìn)一步放緩或等待投資者風(fēng)險偏好出現(xiàn)下降后再考慮增配轉(zhuǎn)債。
經(jīng)歷了本輪事件性的沖擊，當(dāng)前轉(zhuǎn)債溢價率水平已更為合理，我們認(rèn)為從中期的時間維度來看，條例博弈、宏觀流動性、正股賺錢效應(yīng)、債券供需四個因素均對溢價率水平有所支撐（詳細(xì)分析見《2023轉(zhuǎn)債年度策略：布局拐點，擁抱變化》），因此待本來事件性沖擊結(jié)束后，我們認(rèn)為彼時轉(zhuǎn)債溢價率水平易漲難跌。
三季報披露后，哪些標(biāo)的和行業(yè)調(diào)研熱度上升
我們認(rèn)為上市公司的調(diào)研次數(shù)不僅與投資者關(guān)注度相關(guān)，標(biāo)的的調(diào)研次數(shù)也代表上市公司與資本市場進(jìn)行交流的意愿，我們認(rèn)為行業(yè)景氣度高，經(jīng)營業(yè)績良好的公司通常有更強的交流意愿。
我們統(tǒng)計了有存續(xù)轉(zhuǎn)債正股標(biāo)的在5、9、11月的調(diào)研次數(shù)（5、9、11月均為財報密集披露期的后一月，該時間段內(nèi)調(diào)研熱度較高；為保持時間段一致，5、9、11月的統(tǒng)計時間區(qū)間均為1日-20日），并根據(jù)申萬一級行業(yè)分類統(tǒng)計行業(yè)層面的調(diào)研熱度變化。
從行業(yè)的角度，石油石化、交通運輸、機械設(shè)備11月調(diào)研熱度較5月增量排名靠前，石油石化、銀行、煤炭、機械設(shè)備11月調(diào)研熱度較9月增量排名靠前；建筑裝飾、通信、鋼鐵、輕工制造11月調(diào)研熱度較9月下降量靠前。
從個券的角度，常熟銀行、拓爾思、張家港行、大族激光、博實股份11月調(diào)研熱度相比9月上升量靠前；博實股份、盤龍藥業(yè)、浙農(nóng)股份、歐派家居、靖遠(yuǎn)煤電在11月相比9月調(diào)研從無到有的標(biāo)的中，調(diào)研次數(shù)排名靠前。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，海外通脹和加息不確定性風(fēng)險，轉(zhuǎn)債估值超預(yù)期壓縮，轉(zhuǎn)債發(fā)行主體信用風(fēng)險，部分上市公司可能未完全披露調(diào)研信息導(dǎo)致研究結(jié)果有偏差
|
|
