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生豬：近期豬價(jià)回落
　　投資建議：隨著天氣轉(zhuǎn)涼，需求端有所好轉(zhuǎn)，未來應(yīng)持續(xù)關(guān)注豬價(jià)的演繹。從6月中旬開始生豬價(jià)格快速上漲，國慶后生豬價(jià)格突破28元/公斤，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍保持高位震蕩，在豬價(jià)上行沖高的過程中，豬周期投資邏輯第二階段，即豬價(jià)快速上漲帶來的板塊性投資機(jī)會(huì)，已經(jīng)臨近尾聲。后續(xù)豬價(jià)的演繹對(duì)于本輪周期的走勢極為關(guān)鍵，進(jìn)入豬周期第三階段景氣高點(diǎn)業(yè)績兌現(xiàn)投資邏輯后，上市公司出欄量兌現(xiàn)度和成本管控能力成為重點(diǎn)監(jiān)測指標(biāo)，盈利能力較好的企業(yè)有望迎來個(gè)股行情。我們持續(xù)推薦牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天康生物、唐人神。
　　家禽：白羽雞板塊行情已形成
　　投資建議：從白羽雞的周期看，引種量決定供給從而導(dǎo)致行業(yè)周期輪動(dòng)。白羽雞行業(yè)需從海外引種，2022年5-7月由于美國禽流感、航班停運(yùn)等情況，連續(xù)3個(gè)月海外引種停滯，當(dāng)前美國、歐洲禽流感較為嚴(yán)重，由于禽流感帶來的引種收縮情況正在逐步成為現(xiàn)實(shí)，也將持續(xù)影響到行業(yè)供給。近期國內(nèi)祖代場提高父母代苗報(bào)價(jià)已反映了行業(yè)收縮的端倪，父母代苗也會(huì)從結(jié)構(gòu)性短缺轉(zhuǎn)變成系統(tǒng)性短缺，并逐步傳導(dǎo)至下游。我們總結(jié)白雞板塊投資的三個(gè)階段：引種收縮→存欄下降→價(jià)格拐點(diǎn)，當(dāng)前尚處于引種收縮階段，這個(gè)階段核心關(guān)注點(diǎn)是月度祖代更新數(shù)據(jù)。當(dāng)前階段是白雞板塊投資的理想階段，我們重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份，建議關(guān)注禾豐股份、春雪食品。
　　動(dòng)保：動(dòng)保行業(yè)景氣度提升，關(guān)注板塊性配置機(jī)會(huì)
　　投資建議：考慮到動(dòng)保行業(yè)景氣度提升，以及非洲豬瘟亞單位疫苗和“貓三聯(lián)”的研發(fā)進(jìn)展，我們重點(diǎn)推薦科前生物、瑞普生物。
　　種植：主糧價(jià)格持續(xù)走高
　　投資建議：全球谷物價(jià)格維持高位，種子需求保持高景氣度。中長期來看，種子法修訂有利于行業(yè)集中度提升和龍頭公司市占率提高，轉(zhuǎn)基因玉米種子商業(yè)化進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)，利好轉(zhuǎn)基因研發(fā)布局早儲(chǔ)備多的公司。推薦隆平高科、登海種業(yè)，關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。
　　飼料：飼料價(jià)格繼續(xù)上漲
　　投資建議：玉米、豆粕等飼料原料價(jià)格上漲略擠壓飼料加工毛利率，但龍頭企業(yè)向下游養(yǎng)殖廠轉(zhuǎn)移成本的能力較強(qiáng)，市場份額有望提升。水產(chǎn)飼料、反芻飼料銷量有望保持較高增速，關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向水產(chǎn)飼料調(diào)整迅速的頭部企業(yè)。推薦海大集團(tuán)，關(guān)注禾豐牧業(yè)。
　　寵物：看好寵物國產(chǎn)替代的投資主線
　　投資建議：我們認(rèn)為國內(nèi)寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變，國產(chǎn)替代仍為當(dāng)期邏輯投資主線。從一季度業(yè)績看，中寵股份和佩蒂股份盈利能力都得到了顯著恢復(fù)，中寵股份隨著濕糧項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，2021年公司寵物罐頭的銷售收入同比增長52.97%，2022年公司擬募資投建“年產(chǎn)6萬噸高品質(zhì)寵物干糧項(xiàng)目”“年產(chǎn)4萬噸新型寵物濕糧項(xiàng)目”支持公司未來發(fā)展；佩蒂股份海外受疫情停工的影響基本消除，柬埔寨工廠預(yù)計(jì)今年約釋放約3000噸產(chǎn)能，中國和新西蘭在建項(xiàng)目合計(jì)大約有12萬噸的干糧和濕糧產(chǎn)能，2022年業(yè)績?cè)鲩L確定性較強(qiáng)。我們持續(xù)推薦寵物食品板塊的中寵股份、佩蒂股份，寵物醫(yī)療板塊的瑞普生物。
　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略
　　禽畜養(yǎng)殖方面，豬價(jià)持續(xù)上漲，生豬板塊位于高景氣度；黃雞盈利中樞持續(xù)上移，白雞位于底部位置，后續(xù)有望迎來拐點(diǎn)；種業(yè)方面，高糧價(jià)和轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推進(jìn)將繼續(xù)利好種業(yè)景氣度；飼料方面，生豬產(chǎn)能恢復(fù)將支撐飼料需求；動(dòng)保方面處于行業(yè)變革期，隨著行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)優(yōu)勢將逐漸明晰；看好寵物賽道的消費(fèi)和成長屬性。維持行業(yè)評(píng)級(jí)為“推薦”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期，突發(fā)事件導(dǎo)致市場行情大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風(fēng)險(xiǎn)，政策不確定的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，極端天氣的風(fēng)險(xiǎn)等。