>> 國海證券-公用事業(yè)行業(yè)事件點(diǎn)評：廣東首次提出一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制，沿海電廠盈利有望改善-221116
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊陽 |
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事件：
廣東省能源局、南方能監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場交易有關(guān)事項的通知》（簡稱《通知》），首次提出適時啟動一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制：當(dāng)綜合煤價高于一定值時，按照一定比例對年度或月度等電量進(jìn)行補(bǔ)償，相關(guān)費(fèi)用全部由工商業(yè)用戶分?jǐn)偂?br> 投資要點(diǎn)：
廣東首次提出一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制，沿?；痣姀S盈利有望改善。
1)根據(jù)《通知》，當(dāng)綜合煤價或天然氣到廠價高于一定值時，煤機(jī)或氣機(jī)平均發(fā)電成本超過/低于允許上浮部分，按照一定比例對年度或月度等電量進(jìn)行補(bǔ)償/回收，相關(guān)費(fèi)用由全部工商業(yè)用戶分?jǐn)?分享。
2)煤價高企背景下，廣東省作為進(jìn)口煤占比相對較高的省份（來源于人民政協(xié)網(wǎng)），省內(nèi)火電廠盈利壓力仍較大。廣東首次采用一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制，在履行發(fā)改委規(guī)定的20%的電價漲幅范圍的同時，采用二次分配的方式對火電廠的成本進(jìn)行疏導(dǎo)，有望拉動廣東火電廠業(yè)績改善。
3)受進(jìn)口煤價格高企的影響，今年沿海省份火電廠盈利承壓。廣東作為電力市場改革相對成熟的省份，探索出了一條新的電價改革路線，其一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制有望向其他省份推行。從可行性來看，沿海省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，對電價的容忍性相對更好，該價格機(jī)制有望率先推行。
重視用戶側(cè)對于疏導(dǎo)發(fā)電側(cè)成本的重要性。市場化程度逐漸提升。廣東本次文件相較于過去兩年，對于用戶側(cè)參與分?jǐn)?分享電力市場損益的態(tài)度轉(zhuǎn)變明顯。對于零售交易定價機(jī)制，提出按照“固定價格+聯(lián)動價格+浮動費(fèi)用”的定價模式，價格范圍為0.372-0.554元/千瓦時；零售合同中應(yīng)不少于10%實際用電量比例的部分采用市場價格聯(lián)動方式；浮動費(fèi)用為可選項，范圍為0-0.02元/KWh。同時，在現(xiàn)貨市場分?jǐn)傎M(fèi)用機(jī)制，相較2022年，不再由發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)分?jǐn)偓F(xiàn)貨市場分?jǐn)傎M(fèi)用，新增售電公司作為分?jǐn)傊黧w。
投資建議：行業(yè)方面，雖然在強(qiáng)監(jiān)管下，長協(xié)煤兌現(xiàn)率持續(xù)提升，但沿海電廠受進(jìn)口煤的影響盈利承壓，廣東該電價政策有望進(jìn)一步疏導(dǎo)火電廠成本，拉動其業(yè)績改善。維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，建議關(guān)注廣東省內(nèi)火電企業(yè)粵電力A、廣州發(fā)展、寶新能源，以及有望受益沿海電廠業(yè)績改善的華能國際、華電國際、國電電力、華潤電力、大唐發(fā)電、申能股份。此外，廣東該電價政策出臺有望理順火電收益機(jī)制，持續(xù)刺激火電投資，建議關(guān)注火電設(shè)備標(biāo)的：東方電氣、清新環(huán)境、龍凈環(huán)保、青達(dá)環(huán)保等。
風(fēng)險提示：政策變動風(fēng)險；電價下降；煤價大幅上漲；政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；火電裝機(jī)不及預(yù)期；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期。
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