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港股曙光初現(xiàn)，后續(xù)行情有望延續(xù)樂(lè)觀。11月初港股強(qiáng)勢(shì)探底反彈，多次錄得5%以上的單日漲幅。年初至今，恒生港股通新經(jīng)濟(jì)指數(shù)整體表現(xiàn)與美債利率呈高度負(fù)相關(guān)，8月至11月初美債利率大幅上升階段，相關(guān)性更是達(dá)到-0.96。目前核心CPI超預(yù)期下降帶來(lái)了情緒面的快速出清，連續(xù)加息75bp的最鷹時(shí)點(diǎn)已過(guò)，后續(xù)加息斜率放緩，對(duì)恒生港股通新經(jīng)濟(jì)指數(shù)的壓制將有所緩解。2022年9-10月港股市場(chǎng)參與回購(gòu)的公司數(shù)量與金額均來(lái)到高位，過(guò)往港股市場(chǎng)當(dāng)月回購(gòu)區(qū)間頂部往往略早于恒指月最低點(diǎn)，回購(gòu)視角指引下港股市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略性低位。
　　結(jié)構(gòu)視角：恒生港股通新經(jīng)濟(jì)高配板塊均存在清晰的向好邏輯。1）互聯(lián)網(wǎng)：近一年來(lái)港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)明顯，當(dāng)前預(yù)期充分具備較大改善動(dòng)能。政策環(huán)境持續(xù)松綁下的互聯(lián)網(wǎng)板塊具備核心驅(qū)動(dòng)力（基本面）與短期助推劑（情緒）；2）醫(yī)藥：政策持續(xù)發(fā)力下，醫(yī)保談判窗口期內(nèi)可布局創(chuàng)新主線，港股醫(yī)藥企業(yè)前期跌幅更深，相較與A股同類企業(yè)性價(jià)比更高。各國(guó)疫情影響邊際改善過(guò)程中，醫(yī)藥板塊跑贏概率較大；3）消費(fèi)：復(fù)蘇預(yù)期下，可選消費(fèi)彈性更大，媒體廣告、金銀珠寶、酒店餐飲、旅游景區(qū)在2021年首次修復(fù)的過(guò)程中表現(xiàn)更好，后續(xù)繼續(xù)看好儲(chǔ)蓄率釋放下的修復(fù)場(chǎng)景；4）科技：新能源車當(dāng)前產(chǎn)銷雙旺，年末沖量季來(lái)臨銷量或迎小幅爆發(fā)，“電車智能化+自主崛起”是新能源車成分股的重要支撐；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)目前仍處于下行周期，海外制裁倒逼重點(diǎn)企業(yè)逆周期擴(kuò)產(chǎn)，自主替代提升國(guó)產(chǎn)化率背景下后續(xù)業(yè)績(jī)確定性有望進(jìn)一步提升。
　　ETF基金是居民布局港股新經(jīng)濟(jì)投資的最佳工具。精選產(chǎn)品：易方達(dá)恒生港股通新經(jīng)濟(jì)ETF(認(rèn)購(gòu)代碼513320.OF）。該產(chǎn)品成立于2022年3月，是跟蹤恒生港股通新經(jīng)濟(jì)指數(shù)的ETF產(chǎn)品，可以實(shí)現(xiàn)一鍵式跟蹤港股新經(jīng)濟(jì)賽道，具備良好的投資價(jià)值：1）恒生港股通新經(jīng)濟(jì)指數(shù)旨在反映可通過(guò)港股通買賣的新經(jīng)濟(jì)上市公司的表現(xiàn)，會(huì)根據(jù)新經(jīng)濟(jì)演化不斷進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。2）行業(yè)及市值分布上，恒生港股通新經(jīng)濟(jì)指數(shù)在醫(yī)藥、汽車、電子家電行業(yè)數(shù)量占比較高，在傳媒、醫(yī)藥、汽車、社服領(lǐng)域市值占比較高，主要驅(qū)動(dòng)項(xiàng)為騰訊和美團(tuán)。3）重倉(cāng)分布上，指數(shù)前10大重倉(cāng)股囊括互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、電子、汽車龍頭，順應(yīng)新經(jīng)濟(jì)核心發(fā)展邏輯。5）估值維度上，當(dāng)前指數(shù)PE(TTM)、PB(LF)均位于2020年以來(lái)30%分位數(shù)以下，在全球權(quán)益類資產(chǎn)中處于價(jià)值洼地。因此，在當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、消費(fèi)和科技四大板塊均有明晰反彈邏輯的前提下，精選相關(guān)產(chǎn)品可以助力個(gè)人投資者參與到新一輪港股新經(jīng)濟(jì)的投資紅利期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，海外疫情發(fā)展超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期