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貨幣政策：降成本與促信貸依然是重中之重
　　一是刪去“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”的表述，強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大中長(zhǎng)期貸款投放，落實(shí)落細(xì)金融服務(wù)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)敢貸會(huì)貸長(zhǎng)效機(jī)制，增強(qiáng)微觀主體活力”；將“推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本”改為“推動(dòng)降低企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)信貸成本”。二是刪去“深入研判銀行體系流動(dòng)性供求狀況”，強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性供求形勢(shì)和金融市場(chǎng)變化的分析監(jiān)測(cè)，靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作”。央行對(duì)疏解銀行間冗余流動(dòng)性的階段性成果應(yīng)該較為滿(mǎn)意，下一階段繼續(xù)密切觀察和研判經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中整體流動(dòng)性的余缺，并加大公開(kāi)市場(chǎng)調(diào)節(jié)靈活性，維持利率中樞穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有效流動(dòng)性環(huán)境。三是提示“高度重視未來(lái)通脹升溫的潛在可能性，特別是需求側(cè)的變化”。
　　利率與匯率
　　持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革效能，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本；開(kāi)展跨境貿(mào)易投資高水平開(kāi)放試點(diǎn)；堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，加強(qiáng)預(yù)期管理。一方面針對(duì)實(shí)體需求不足，利用價(jià)格工具釋放市場(chǎng)報(bào)價(jià)機(jī)制效果，引導(dǎo)LPR利率下行；另一方面針對(duì)今年以來(lái)三次匯率快速貶值，央行指出人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，有基本面和政策面兩大支撐因素。
　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具
　　基本延續(xù)了二季度報(bào)告的基調(diào)，刪去了“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好‘加法’”，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退。下一階段預(yù)計(jì)再貸款為主的機(jī)構(gòu)性工具將繼續(xù)支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，直接作用于寬信用，發(fā)揮精準(zhǔn)滴灌、正向激勵(lì)作用，兼顧短期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)，科學(xué)有序支持碳減排，在促進(jìn)短期信貸恢復(fù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提下，對(duì)中長(zhǎng)期目標(biāo)也要適度傾斜。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、海外緊縮、地緣沖突、寬信用加速