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>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2022年11月第4周):票息資產(chǎn)下跌路徑-221122
上傳日期:   2022/11/23 大?。?/td>   2217KB
格式:   pdf  共18頁 來源:   招商證券
評級:   -- 作者:   尹睿哲,李豫澤
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截至2022年11月21日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
  城投債:
  公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率基本在4.2%以下;收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、甘肅地級市、內(nèi)蒙古地級市、青海地級市;其余區(qū)域中,天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比,公募城投債收益率持續(xù)大幅上行,尤其是中短期限品種。其中,收益率上行幅度超45BP的包括1年內(nèi)浙江省級永續(xù)、1年內(nèi)四川區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年湖南區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)重慶區(qū)縣級永續(xù)、1年內(nèi)江西地級市及區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)安徽地級市及區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)廣東地級市及區(qū)縣級永續(xù)等。
  私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率基本在4.6%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、吉林區(qū)縣級、青海地級市及區(qū)縣級;其余的天津、甘肅、陜西等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率同樣表現(xiàn)為持續(xù)上行,上行幅度較大的有2-3年陜西區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)山西省級永續(xù)、1年內(nèi)山東地級市永續(xù)、1年內(nèi)浙江區(qū)縣級永續(xù)、1年內(nèi)四川地級市非永續(xù)債,分別上行74.54BP、61.10BP、59.68BP、58.63BP、52.11BP。
  產(chǎn)業(yè)債:民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中,除1-2年民企私募非永續(xù)品種外,其余品種收益率均上行,其中,1-2年公募永續(xù)、1年內(nèi)私募非永續(xù)民企債分別上行76.46BP、53.76BP;多數(shù)地產(chǎn)債收益率上行,1年內(nèi)和3-5年民企公募品種收益率上行幅度近100BP,國企地產(chǎn)債收益率大多上行25BP以上,2年內(nèi)品種幅度較大。
  金融債:估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比,金融債收益率基本上行。具體來看,租賃公司債中,1-2年品種收益率上行幅度較大,約20BP;商業(yè)銀行普通金融債中,1年內(nèi)國有行收益率上行14.71BP,其余品種上行幅度較小,均在10BP以內(nèi);銀行資本補(bǔ)充工具收益率上行較為明顯,尤其是2年內(nèi)品種,1年內(nèi)國有行、股份行、城商行二級資本債收益率分別上行22.30BP、20.47BP、27.56BP;此外,券商次級債收益率上行幅度同樣不小。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
  
 
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