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宏觀策略
　　美股交易加息放緩
　　標(biāo)普500指數(shù)昨日達(dá)到9月中旬以來(lái)最高位，因投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)放緩，但美國(guó)中概股指數(shù)連續(xù)第三日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到8%，因中國(guó)新冠肺炎病例數(shù)增多和防疫管控有所加強(qiáng)。
　　美國(guó)10年期國(guó)債收益率在3.76%左右，美元結(jié)束連續(xù)三天上漲小幅走低。11月里士滿聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-9，顯示制造業(yè)狀況惡化，價(jià)格和工資略有回落，證實(shí)通脹見(jiàn)頂，而原材料庫(kù)存水平大幅上升。
　　舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)提示政策緊縮傳導(dǎo)的滯后性，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席表示對(duì)縮減加息幅度持開(kāi)放態(tài)度。
　　隨著市場(chǎng)開(kāi)始交易美聯(lián)儲(chǔ)緊縮放緩，美元指數(shù)回落，看跌美元情緒上升。但貨幣遠(yuǎn)期未平倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，美元回落主要是多頭平倉(cāng)所致，投資者尚未開(kāi)始積極做空美元。在美國(guó)通脹尚未大幅下行之前，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期仍會(huì)延續(xù)，美元在近期回落后可能會(huì)有反復(fù)。
　　在近期反彈中，美國(guó)可選消費(fèi)股表現(xiàn)相對(duì)落后。在美股10月中旬以來(lái)反彈中，可選消費(fèi)品板塊表現(xiàn)最差，大型科技股表現(xiàn)不佳，材料、工業(yè)等周期性股票的表現(xiàn)相對(duì)較好。大型科技公司開(kāi)始裁員，銷售巨頭預(yù)計(jì)假日銷售增速將是有史以來(lái)最慢，顯示利率上升背景下消費(fèi)疲軟和盈利增長(zhǎng)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。