>> 招銀國(guó)際-招財(cái)日?qǐng)?bào)：每日投資策略-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
大小： |
816KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
招銀國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
個(gè)股速評(píng)
阿里巴巴(BABAUS,買入,目標(biāo)價(jià): 158.7美元) -盈利重回增長(zhǎng)軌道。阿里巴巴公布了2QFY23業(yè)績(jī)：總營(yíng)收為2,072億元人民幣，同比增長(zhǎng)3%，較我們的預(yù)期/彭博一致預(yù)期略低0.8%，主因宏觀環(huán)境疲軟情況下中國(guó)商業(yè)營(yíng)收低于預(yù)期。但在成本有效控制和提高運(yùn)營(yíng)效率的推動(dòng)下，阿里巴巴NonGAAP歸母凈利為343億元，同比增長(zhǎng)13%，較我們的預(yù)測(cè)/彭博一致預(yù)期高出5/16%。在阿里巴巴同時(shí)關(guān)注規(guī)模和效率的戰(zhàn)略下，我們預(yù)計(jì)FY23的剩余時(shí)間內(nèi)，Non-GAAP凈利潤(rùn)有望維持穩(wěn)定增長(zhǎng)?？紤]到強(qiáng)于預(yù)期的宏觀逆風(fēng)帶來(lái)的影響，我們將FY23-25E營(yíng)收各下調(diào)2%，但由于運(yùn)營(yíng)效率改善好于預(yù)期，我們將FY23-25E non-GAAP凈利潤(rùn)上調(diào)2-7%，基于SOTP的目標(biāo)價(jià)上調(diào)3%至158.7美元，對(duì)應(yīng)18.0倍FY24EPE。維持買入評(píng)級(jí)。（鏈接）
網(wǎng)易(NTESUS,買入,目標(biāo)價(jià)：112.3美元) -為下個(gè)強(qiáng)勁產(chǎn)品周期蓄力。網(wǎng)易在11月17日公布3Q22度業(yè)績(jī)，3Q22總收入同比增長(zhǎng)10%至244億元，符合我們/彭博一致預(yù)期的244億元。受老游戲韌性表現(xiàn)和《暗黑：不朽》等新游戲推出的驅(qū)動(dòng)，9M22網(wǎng)易總收入同比增長(zhǎng)13%。公司3Q22非GAAP凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%至47億元（我們額外剔除掉包括投資收益和外匯收益的27億元的非經(jīng)營(yíng)性收益），基本符合我們/一致預(yù)期的50/49億元。由于游戲供應(yīng)和游戲版號(hào)方面的限制，我們認(rèn)為網(wǎng)易仍需時(shí)間才能迎來(lái)下個(gè)強(qiáng)勁產(chǎn)品周期。我們將FY22盈利預(yù)測(cè)上調(diào)9%以反映3Q22的額外非經(jīng)營(yíng)性收益，但將FY23-24盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了1-4%，以考慮到網(wǎng)易與暴雪在中國(guó)區(qū)的合作于23年到期并不再續(xù)簽。我們將基于SOTP的目標(biāo)價(jià)下調(diào)2%至112.3美元。維持買入評(píng)級(jí)。（鏈接）
聞泰科技（600745 CH，買入，目標(biāo)價(jià)：88.6元人民幣）-剝離NWF業(yè)務(wù)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)無(wú)重大影響。2022年11月17日，聞泰科技收到英國(guó)商業(yè)、能源和工業(yè)戰(zhàn)略部正式通知，要求公司剝離至少86%的NWF股權(quán)。NWF是聞泰于2021年新收購(gòu)的一個(gè)成熟制程的功率器件半導(dǎo)體代工廠。目前對(duì)公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)能貢獻(xiàn)較小。2022年1-9月，NWF實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.18億元人民幣，占公司營(yíng)業(yè)收入比例約為0.76%，凈虧損約0.35億人民幣。因占公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比重較小，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不存在重大影響。由于目前新的受讓方及交易作價(jià)方式尚未確定，后續(xù)轉(zhuǎn)讓NWF過(guò)程中對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響存在不確定性。若最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于公司收購(gòu)價(jià)格，可能會(huì)造成公司投資損失，但不會(huì)對(duì)公司構(gòu)成重大影響。
根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，NWF占2022-24年總收入不超過(guò)1%，所以我們認(rèn)為這項(xiàng)通知對(duì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)沒(méi)有重大的影響。此事件將會(huì)加強(qiáng)中國(guó)半導(dǎo)體走自主可控的道路，并突顯聞泰半導(dǎo)體IDM的價(jià)值和稀缺性。維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)整至88.6元人民幣。
|
|
