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事件：11月22日，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)公司開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），明確人身險(xiǎn)公司參與個(gè)人養(yǎng)老金的制度細(xì)則。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　《通知》出臺(tái)的目的是推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)落實(shí)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)：繼11月4日五部委聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》以來，商業(yè)銀行、證券公司、公募基金行業(yè)發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的配套文件相繼出臺(tái)，本次《通知》的出臺(tái)標(biāo)志著保險(xiǎn)行業(yè)參與個(gè)人養(yǎng)老金的具體指導(dǎo)政策正式落地，支持保險(xiǎn)公司立足自身特色，豐富產(chǎn)品供給，滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老需求。
　　明確可開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)主體條件和要求，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為：《通知》主要包括三方面內(nèi)容：1）定調(diào)保險(xiǎn)公司開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的目標(biāo)，要求提供簡(jiǎn)明易懂、安全穩(wěn)健、長(zhǎng)期保值增值的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，健全客戶權(quán)益保護(hù)機(jī)制，滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的多樣化養(yǎng)老需求。2）明確保險(xiǎn)主體的資質(zhì)要求，包括上年末所有者權(quán)益不低于50億元（符合要求的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司可豁免）且不低于公司股本的75%；綜合/核心償付能力充足率不低于150%/ 75%；責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率不低于100%，最近4個(gè)季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)不低于B類等，當(dāng)前上市險(xiǎn)企均符合條件。3）擴(kuò)容個(gè)人養(yǎng)老金的產(chǎn)品形態(tài)，由原來的專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)擴(kuò)展至滿足條件的年金險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)和銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他產(chǎn)品；要求保險(xiǎn)期間不短于5年；保險(xiǎn)責(zé)任限于生存或滿期保險(xiǎn)金給付，以及死亡、全殘、達(dá)到失能或護(hù)理狀態(tài)等；繳費(fèi)方式包括躉交、期交或不定期交費(fèi)等。
　　預(yù)計(jì)稅延催化利好商業(yè)保險(xiǎn)加保，大型險(xiǎn)企具備產(chǎn)品+服務(wù)優(yōu)勢(shì)：根據(jù)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶規(guī)則，居民每年可繳納12000元進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶并享受稅延，于達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金的年齡時(shí)將個(gè)人養(yǎng)老金從資金賬戶轉(zhuǎn)出。預(yù)計(jì)險(xiǎn)企會(huì)基于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶存取資金有限，對(duì)客戶進(jìn)行其他年金、兩全產(chǎn)品的加保銷售，稅延催化下將利好新單增長(zhǎng)?？紤]到近年來大型險(xiǎn)企大力推進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老等服務(wù)將成為相較于其他金融產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更有利于獲客及加保。
　　投資建議：隨著個(gè)人養(yǎng)老金總綱領(lǐng)文件及相關(guān)行業(yè)配套措施相繼落地，稅優(yōu)催化下預(yù)計(jì)為保險(xiǎn)行業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)增量，保險(xiǎn)基于“產(chǎn)品+服務(wù)”的差異化供給優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)促進(jìn)新單增長(zhǎng)，維持行業(yè)“增持”。建議增持基于客戶需求打造“產(chǎn)品+服務(wù)”體系的中國(guó)平安。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：稅優(yōu)吸引力有限；養(yǎng)老金業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)品難以滿足客需。