>> 中郵證券-建筑裝飾行業(yè)報告：重鑄市場信心，建筑央國企估值有望修復-221123
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
大小： |
646KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強大于市 |
作者： |
丁士濤 |
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事項
11月21日證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街年會上表示，要深刻認識市場體制機制、行業(yè)產業(yè)結構、主體持續(xù)發(fā)展能力所體現(xiàn)的鮮明中國元素、發(fā)展階段特征，深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮。
觀點
目前房地產景氣度低迷，投資者對地方政府的財政能力及建筑央國企訂單持續(xù)性存懷疑態(tài)度，建筑裝飾行業(yè)最新PE為9.34、PB為0.88，明顯低于歷史平均估值。截至2022年Q3，七大建筑央國企市占率提升至40%，新簽訂單增速超過行業(yè)水平15.2%。建筑央國企具備優(yōu)秀的盈利能力和抗風險能力，估值修復空間有望持續(xù)釋放。
投資建議
目前經濟下行壓力依然存在，但政府拉動基建投資意愿明顯強烈，頭部建筑央國企項目優(yōu)質，回款能力和盈利能力優(yōu)勢顯著，以靜態(tài)估值為參考，當前市場價值被嚴重低估。在再融資放開和重構估值體系的雙重利好下，頭部建筑央國企估值有望迎來較大修復空間。建議關注：中國建筑、中國能建、中國電建、中國交建、中國中鐵。（標暫未覆蓋）
風險提示
回款不達預期；專項債申報進展不達預期；國內疫情反復
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