>> 華泰證券-銀行業(yè)動態(tài)點評：地產(chǎn)融資再寬松，銀行配置正當(dāng)時-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 916KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,安娜 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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地產(chǎn)融資再寬松，銀行配置正當(dāng)時
11月23日金融十六條正式出臺，國有行積極響應(yīng)政策精神，集中與優(yōu)質(zhì)房企簽署戰(zhàn)略授信協(xié)議。近期地產(chǎn)寬松政策密集出臺，對房企融資痛點、難點精準回應(yīng)；11月22日國常會提及將適時適度運用降準工具，釋放的流動性可投資高收益資產(chǎn)，支持地產(chǎn)相關(guān)融資。我們認為政策改善房企融資環(huán)境的同時，有效緩釋銀行信用風(fēng)險，提振銀行股投資信心，板塊估值有望修復(fù)。當(dāng)前銀行板塊PB估值、基金持倉倉位雙低，推薦對公實體+區(qū)域賦能+高股息三大主線，包括成都銀行、寧波銀行、常熟銀行、張家港行、工商銀行(A+H)、建設(shè)銀行(A+H)；此外建議關(guān)注股份行估值修復(fù)空間。
穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，加強房地產(chǎn)領(lǐng)域融資支持
11月以來地產(chǎn)融資寬松政策密集出臺，對房企融資的難點、痛點精準突破，其中11月8日交易商協(xié)會公告推進并擴大“第二支箭”，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資，預(yù)計可支持2500億元，疏通房企債券融資堵點；11月14日銀保監(jiān)會等部門聯(lián)合發(fā)文允許銀行開展保函置換預(yù)售資金業(yè)務(wù)，可抽調(diào)30%項目預(yù)售資金用于緩解項目建設(shè)壓力。11月21日信貸工作座談會上透露將創(chuàng)設(shè)2000億元保交樓免息再貸款，11月23日金融十六條正式出臺，通過支持貸款展期、延長房地產(chǎn)貸款集中度過渡期等方式有力支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)融資，政策質(zhì)量與市場關(guān)注度均較高。
“金融十六條”正式落地，多措并舉支持優(yōu)質(zhì)房企融資
11月23日，央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布“金融十六條”，加大金融支持地產(chǎn)力度。提出穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放，對國有、民營等各類房地產(chǎn)企業(yè)一視同仁，緩解民營房企信用快速收縮問題。同時提出對開發(fā)貸款、信托貸款展期的明確規(guī)定，展期后可不調(diào)整貸款分類，緩釋銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力。對于不能如期滿足房地產(chǎn)貸款集中度管理要求的銀行，可以合理延長其過渡期，為部分銀行減負。支持開發(fā)性政策性銀行提供“保交樓”專項借款，并設(shè)置專項再貸款工具鼓勵金融機構(gòu)提供配套融資支持。
大行與優(yōu)質(zhì)房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，落實政策精神
11月23日多家國有大行迅速響應(yīng)“金融十六條”政策，集中與優(yōu)質(zhì)房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。其中交通銀行將為萬科集團、美的置業(yè)分別提供1000億元、200億元的意向性綜合授信額度，并提供包括開發(fā)貸款、并購貸款、債券投資等在內(nèi)的多元化融資服務(wù)；中國銀行將為萬科集團提供不超過1000億元意向性授信額度；農(nóng)業(yè)銀行則與中海發(fā)展、華潤置地、萬科集團、龍湖集團、金地集團五家房企簽署銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議，圍繞商品房、保障房、城市更新等重點領(lǐng)域全面深化合作。大行密集給予房企授信額度，后續(xù)其他全國性銀行或陸續(xù)跟進支持房企發(fā)展，積極落實政策精神。
銀行端量、價、質(zhì)利好，提振估值修復(fù)信心
從銀行端看，本輪地產(chǎn)寬松組合拳對銀行業(yè)量、價、質(zhì)均有正向提振：1）擴量：政策鼓勵銀行加大與優(yōu)質(zhì)房企合作授信，助力銀行資產(chǎn)投放；2）降本：央行將創(chuàng)設(shè)2000億元免息再貸款定向支持銀行保交樓工作，此外國常會提及將適時適度運用降準工具，均有望緩解銀行資金壓力；3）提質(zhì)：金融十六條強調(diào)銀行應(yīng)按市場化原則與優(yōu)質(zhì)房企合作，支持優(yōu)質(zhì)項目，預(yù)計新增項目風(fēng)險基本可控；存量貸款展期、置換等安排將有利于平滑不良貸款壓力，緩釋銀行風(fēng)險，尤其是前期地產(chǎn)敞口相對較大的股份行，在地產(chǎn)政策持續(xù)加碼后有更多靈活空間，估值有望修復(fù)。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行持續(xù)時間超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。
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