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事件
　　 2022年11月23日，央行、銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，提出保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房企風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策和加大住房租賃金融支持力度的六大方面十六條措施（簡稱“金融16條”）。同日，國常會(huì)指出要加大對(duì)民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕；落實(shí)因城施策支持剛性和改善性住房需求的政策；推進(jìn)保交樓專項(xiàng)借款盡快全面落到項(xiàng)目，激勵(lì)商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。
　　評(píng)論
　　“金融16條”正式發(fā)布，銀行積極響應(yīng)，多家房企獲新增授信。央行和各金融機(jī)構(gòu)積極落實(shí)保障房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序的措施。11月23日，交通銀行給予萬科、美的置業(yè)分別1000億元、200億元授信；中國銀行給予萬科1000億元授信；中國農(nóng)業(yè)銀行與中國海外發(fā)展、華潤置地、萬科集團(tuán)、龍湖集團(tuán)、金地集團(tuán)五家房企舉行銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議簽約儀式。我們預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多央國企和優(yōu)質(zhì)民營房企獲得各大銀行的授信。需要注意的是，銀行授信的提取是和房企業(yè)務(wù)體量同步的，且保函置換和保交樓借款等也會(huì)占用授信額度，新增授信能一定程度緩解房企的現(xiàn)金流壓力，而房企未來的持續(xù)拿地發(fā)展仍然要靠自身經(jīng)營性現(xiàn)金流的支撐。
　　發(fā)債支持與風(fēng)險(xiǎn)處置并行，保交樓是首要任務(wù)。11月23日“第二支箭”擴(kuò)容首批民營房企落地，中債增出具對(duì)龍湖集團(tuán)、美的置業(yè)、金輝集團(tuán)三家民營房企發(fā)債信用增進(jìn)函，首批分別支持發(fā)行20億元、15億元、12億元中期票據(jù)，預(yù)計(jì)其他優(yōu)質(zhì)民營房企的發(fā)債增信也將快速落地。而部分長期受困房企則是在積極尋求債務(wù)重組方案，嘗試通過市場(chǎng)化化解風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，國常會(huì)提出的“推進(jìn)保交樓專項(xiàng)借款盡快全面落到項(xiàng)目”與21日央行提出的2000億元免息再貸款相呼應(yīng)，增量和存量項(xiàng)目的交付齊齊推動(dòng)，有利于整體市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)。
　　各類寬松政策或協(xié)同發(fā)力，促進(jìn)購房需求釋放。國常會(huì)提及“適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”，預(yù)計(jì)房貸利率或?qū)⒗^續(xù)下行。而在需求側(cè)的其他方面，上海、北京、杭州、成都和西安等高能級(jí)城市也相繼出臺(tái)局部限購放松的政策，后續(xù)可期待更多如認(rèn)房又認(rèn)貸標(biāo)準(zhǔn)的放松、限價(jià)的突破、二手房指導(dǎo)價(jià)的取消等措施，逐步提升購房者信心，促進(jìn)需求釋放。
　　投資建議
　　短期部分民營房企受金融支持現(xiàn)金流或出現(xiàn)邊際改善，而中長期看央國企的發(fā)展更有支撐，在優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)和持續(xù)的拿地能力加持下，更享寬松政策帶來的利好。首推主要布局重點(diǎn)城市核心板塊的改善型房企，如建發(fā)國際集團(tuán)、綠城中國、濱江集團(tuán)等；穩(wěn)健選擇現(xiàn)金流安全且能保持一定拿地強(qiáng)度的頭部央國企，如中國海外發(fā)展、招商蛇口。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)對(duì)寬松政策反應(yīng)鈍化；三四線城市恢復(fù)力度弱；多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約