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維度一：失業(yè)率和實(shí)際利率間具有較強(qiáng)負(fù)相關(guān)性。過高的資金價(jià)格正逐步抵消勞動(dòng)力供應(yīng)缺口的影響，美國(guó)失業(yè)率指標(biāo)均線開始見底回升?；谥笜?biāo)的領(lǐng)先性，在可見的半年中，其對(duì)實(shí)際利率的抑制作用將逐步顯現(xiàn)。
　　維度二：通脹與實(shí)際利率明顯正相關(guān)，租金是最佳指標(biāo)。地產(chǎn)行業(yè)的部分?jǐn)?shù)據(jù)開始走軟，但美國(guó)官方CPI租金價(jià)格同比依然堅(jiān)挺，考慮通脹指標(biāo)在高位的粘性和領(lǐng)先性，未來半年其對(duì)實(shí)際利率的回落仍構(gòu)成阻礙（實(shí)際是四大維度中唯一的阻礙）。
　　維度三：景氣度指標(biāo)與實(shí)際利率存在弱正相關(guān)性，可輔助參考。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖不屬于美聯(lián)儲(chǔ)核心雙目標(biāo)，但這并不抹殺其參考價(jià)值；考慮其周期性和敏感性，可作為輔助指標(biāo)對(duì)就業(yè)和物價(jià)指標(biāo)形成有效補(bǔ)充。美國(guó)PMI已回落至榮枯線附近，未來半年隨著景氣度指標(biāo)向下偏離度擴(kuò)大，其重要性將有所提高，對(duì)實(shí)際利率形成更多壓制。
　　維度四：期限利差指標(biāo)蘊(yùn)含市場(chǎng)預(yù)期的前瞻性，可資驗(yàn)證。納入市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)有助于我們利用債券市場(chǎng)的有效性輔助基本面判斷。滯后一年的期限利差與實(shí)際利率間存在弱正相關(guān)性，可作為驗(yàn)證指標(biāo)。目前10Y-2Y美債倒掛程度創(chuàng)新高，未來半年甚至一年內(nèi)將持續(xù)在心理層面對(duì)實(shí)際利率的高度形成制約。
　　綜合指標(biāo)：將在陽春三月確認(rèn)中期頭部，市場(chǎng)會(huì)參考高頻數(shù)據(jù)提前交易預(yù)期。以動(dòng)態(tài)權(quán)重將四大維度合成為“美聯(lián)儲(chǔ)緊縮動(dòng)力評(píng)分”指標(biāo)，其與實(shí)際利率有很強(qiáng)的正相關(guān)性且具有一定前瞻性。根據(jù)推演，指標(biāo)拐點(diǎn)將出現(xiàn)于23年3月，確認(rèn)于4月。此前投資者大概率會(huì)在分歧聲中參考一些高頻指標(biāo)反復(fù)交易相關(guān)預(yù)期。建議年底到一季度逐步增加A股、人民幣和COMEX黃金配置比例。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型主觀性，歷史數(shù)據(jù)有偏，模型失效，尾部風(fēng)險(xiǎn)。