>> 中銀證券-銀行業(yè)點評：高頻表態(tài)穩(wěn)地產(chǎn)穩(wěn)經(jīng)濟，降準利好銀行-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
林媛媛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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11月23日國常會再明確：（1）適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。（2）對設(shè)備更新改造，要在已基本完成貸款簽約基礎(chǔ)上，把工作重點轉(zhuǎn)向?qū)ｍ椩儋J款發(fā)放和財政貼息撥付，督促加快設(shè)備購置和改造。（3）推進保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。此外，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》。
第一，高頻表態(tài)穩(wěn)地產(chǎn)和經(jīng)濟政策強化，開弓沒有回頭箭，過程或波折，方向卻明確，目的不達，政策不息，悲觀預期將逐步修正。第二，降準利好銀行，有利于資產(chǎn)收益提升和負債成本下降，靜態(tài)測算提升2023年盈利增速0.34-0.67個百分點。第三，對于市場前期較為擔心銀行過度讓利，影響商業(yè)可持續(xù)：降準、設(shè)備類再貸款、保交房再貸款政策工具均有利于降低銀行負債成本，資產(chǎn)端讓利可以通過負債端成本壓降緩解，保證銀行息差空間；從十六條表述看，對于保交樓專項借款有商業(yè)可持續(xù)要求，是區(qū)別于受困出險房企的處置的。重申看好銀行，股份行首選招商銀行，持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行江蘇銀行、蘇州銀行、成都銀行、杭州銀行、常熟銀行等，關(guān)注低估值品種投資價值。
降準提升資產(chǎn)端收益率，降低負債成本，利好銀行
靜態(tài)測算降準，法定準備金下降有利于提高上市銀行資產(chǎn)端收益率，如法定準備金率下調(diào)0.5個百分點，或提升銀行2023年盈利增速0.67個百分點，如下調(diào)0.25%，或提升0.34個百分點。降準有利于提升存款派生，利好流動性，也有利于降低銀行主動負債成本。動態(tài)看，降準或助推利率下降，但從目前資產(chǎn)端利率已經(jīng)較低且前期持續(xù)降息的背景下，我們認為降準對銀行基本面整體偏利好。
保交樓轉(zhuǎn)向借款或提速，商業(yè)銀行“激勵”明確，再貸款或推出
本次國常會提到“推進保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款”，結(jié)合此前保交樓表述，預計保交樓融資落地可期，支持保交樓再貸款亦將較快推出。
國有行與房地產(chǎn)企業(yè)簽署戰(zhàn)略授信協(xié)議，表態(tài)支持房地產(chǎn)融資
近日中行、農(nóng)行、交行分別公告與萬科、龍湖、中海發(fā)展、華潤置地、美的置業(yè)等房地產(chǎn)企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，此外媒體亦報道工行亦將龍湖、碧桂園等簽訂戰(zhàn)略協(xié)議。大行同時與大型民企等房地產(chǎn)公司簽訂的協(xié)議，明確表態(tài)支持房地產(chǎn)融資，反映政策決心和力度。
設(shè)備類再貸款發(fā)放，有利于銀行成本壓降，亦有利于流動性
國常會亦提出“對設(shè)備更新改造，要在已基本完成貸款簽約基礎(chǔ)上，把工作重點轉(zhuǎn)向?qū)ｍ椩儋J款發(fā)放和財政貼息撥付，督促加快設(shè)備購置和改造”。再貸款發(fā)放利率較低，有利于銀行負債成本壓降。
風險提示：穩(wěn)增長穩(wěn)地產(chǎn)政策低預期，對銀行資產(chǎn)質(zhì)量影響超預期。
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