>> 浙商證券-儲能溫控行業(yè)深度報告：具備技術(shù)／客戶壁壘，競爭格局逐步明朗-221123
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
大小： |
1218KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張建民,汪潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
儲能溫控具備技術(shù)壁壘
儲能溫控產(chǎn)品在適用性、可靠性、高能效、智能化等方面都提出了嚴格要求，溫控系統(tǒng)性能將直接影響儲能系統(tǒng)效率和系統(tǒng)能耗，隨著單集裝箱密度越來越高，儲能系統(tǒng)溫控要求也越來越高，包括：1）更長的壽命；2）更高的可靠性，包括零部件的可靠性、材料的兼容性、系統(tǒng)的可靠性、智能化算法等；3）更便捷的交付，協(xié)同開發(fā)，快速集成；4）節(jié)能低碳等。
高效的儲能溫控系統(tǒng)在安全性、經(jīng)濟性上都具備突出的優(yōu)勢。200MWh系統(tǒng)，電芯溫差從3℃降到2℃，全生命周期增效可達約300萬度電，引入自然冷卻等技術(shù)可提升冷水機組全年能效比32%，每年可節(jié)省機組電費約25%達約60萬元。
儲能溫控具備客戶壁壘
儲能溫控環(huán)節(jié)事關(guān)安全，儲能系統(tǒng)集成商對供應(yīng)商的整體驗證流程較為謹慎，新供應(yīng)商開發(fā)需要比較長的前期驗證，一般會根據(jù)候選供應(yīng)商的發(fā)展規(guī)模、產(chǎn)品能力、合作客戶等進行初篩，考察其研發(fā)能力、物料管控能力、過程管控能力、服務(wù)能力等，經(jīng)過初審后進行送樣、整改，最終滿足條件后作為準入供應(yīng)商，下小批量訂單，再逐步上量。部分產(chǎn)品需要涉及海外UL認證等環(huán)節(jié)，進一步拉長供應(yīng)商開發(fā)過程。
全鏈條能力提升競爭力
液冷系統(tǒng)較風冷系統(tǒng)，系統(tǒng)復雜程度大幅提升，存在木桶效應(yīng)，可用電量和健康程度由最弱的電芯決定，集成難度大幅增長：1）設(shè)計難度增大，同時融合傳熱、流體、材料等學科；2）各個零部件供應(yīng)商能力有差異，接口理解差異，拉長開發(fā)時間；3）故障處理環(huán)節(jié)，單一供應(yīng)商很多不具備系統(tǒng)分析能力，給專業(yè)集成帶來挑戰(zhàn)。
全鏈條液冷可以從系統(tǒng)角度綜合冷板、管路、液冷機組等特點做到總體最優(yōu)，并且在漏液檢測、系統(tǒng)維護等角度也更加利于全局把控。
投資建議
經(jīng)過兩年左右的市場角逐，我們認為儲能溫控行業(yè)競爭格局正在逐步清晰，預(yù)計集成商在選擇儲能溫控供應(yīng)商的過程中對于產(chǎn)品性能、可靠性等要求將進一步強化，產(chǎn)品能力領(lǐng)先、品牌優(yōu)勢突出、服務(wù)能力穩(wěn)定的廠商的市場份額預(yù)期將更為樂觀：
1）風冷領(lǐng)域：英維克、黑盾股份、申菱環(huán)境、同飛股份等有所布局，風冷市場相對成熟，英維克份額占據(jù)絕對優(yōu)勢；
2）液冷領(lǐng)域：英維克、奧特佳（埃泰斯新能源）在出貨規(guī)模上領(lǐng)先，與其他廠商拉開差距，其中英維克產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)海外系統(tǒng)集成商的銷售，并且推出了BattCool儲能全鏈條液冷解決方案2.0、液冷快速連接器等產(chǎn)品端到端布局，奧特佳（埃泰斯新能源）主要受益寧德時代儲能業(yè)務(wù)規(guī)模擴張；此外同飛股份、松芝股份、高瀾股份、申菱環(huán)境等廠商在積極進行業(yè)務(wù)布局，建議關(guān)注其主力儲能集成商客戶進展情況和產(chǎn)品規(guī)模上量情況。
綜合，推薦英維克、高瀾股份，另外建議關(guān)注同飛股份、松芝股份、申菱環(huán)境、奧特佳（埃泰斯新能源）等。
風險提示
電化學儲能行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；儲能溫控產(chǎn)品價格降幅超出預(yù)期；重點關(guān)注公司后續(xù)份額不及預(yù)期的風險。
|
|
