>> 國信證券-吉祥航空(603885)2022年三季報點評：疫情擾動下經(jīng)營壓力猶存，匯兌損失放大虧損幅度-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜明,曾凡喆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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吉祥航空披露2022年三季報。三季度公司營業(yè)收入30.77億，同比下降0.11%，實現(xiàn)歸母凈利潤-10.83億，前三季度公司營業(yè)收入64.88億，同比下降28.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤-29.73億。
運投下滑運價上漲，三季度營收基本持平。受制于疫情影響，八月起我國民航航班量逐步走低，公司三季度客運運投同比下降7.7%，旅客周轉(zhuǎn)量同比下降13.5%。由于高油價下燃油附加費征收等因素，公司單位RPK營業(yè)收入顯著上行，拉動單季度營收基本持平。
航油成本高企，匯兌損失放大虧損幅度。三季度國際油價仍處于高位，公司航油成本同比顯著提高近七成，拉動營業(yè)成本上升19.2%至35.29億。費用端，因三季度人民幣對美元貶值6.2%，公司錄得顯著匯兌損失，財務(wù)費用維持高位，達到8.65億，同比大幅提高超6億元，如扣除匯率影響，公司虧損幅度與一季度相近。
階段性壓力難以避免，但仍看好中期供需反轉(zhuǎn)大趨勢。四季度我國民航航班量繼續(xù)低迷，疫情之下航空公司運營壓力難以避免，但考慮到連續(xù)保持低位的機隊引進及疫情間歇期的需求韌性，疊加連續(xù)的票價改革推進，我們?nèi)钥春靡咔橛绊憦氐紫撕笾衅诠┬璺崔D(zhuǎn)的大趨勢。
投資建議：考慮到相比于年初報告，疫情影響、油價、匯率等因素均出現(xiàn)明顯變化，自-4.6億、13.5億、35.3億分別下調(diào)2022-2024年盈利預(yù)測至-36.1億、-4.5億、24.4億。我們繼續(xù)看好疫情影響消退后民航供需反轉(zhuǎn)的大方向，維持公司“買入”評級。
風險提示：經(jīng)濟下滑，疫情反復(fù)，油價上漲，匯率貶值，安全事故
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