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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　non-GAAP凈利潤重回增長，降本增效明顯。智能駕駛高速發(fā)展，新AI業(yè)務(wù)地位領(lǐng)先。
　　摘要：
　　維持“增持”評級。維持公司2022-2024年的歸母凈利潤為52.9/112.0/138.3億元（人民幣，下同），對應(yīng)PE（現(xiàn)價(jià)）分別為43/20/17。維持“增持”評級。
　　事件：公司2022年Q3總收入為325.4億元，同比增加2%；歸母凈虧損為1.46億元（2021年Q3為165.6億元）；non-GAAP凈利潤為58.9億元，同比增長16%。
　　non-GAAP凈利潤重回增長，降本增效明顯。2022年Q3，公司non-GAAP凈利潤為58.9億元，同比增長16%，non-GAAP利潤率達(dá)到26%。公司繼2021年Q2以來首次實(shí)現(xiàn)non-GAAP凈利潤同比增長，主要原因系降本增效收效明顯，2022Q3，公司銷售及推廣費(fèi)用為52億元，同比減少29%；研發(fā)費(fèi)用為58億元，同比減少7%。百度App 9月的月活躍用戶達(dá)到6.34億人，同比增長5%，托管頁收入同比增加13%，占Q3在線營銷收入的51%。2022年Q3，愛奇藝日均總訂閱會員數(shù)為1.01億人，同比小幅回落。
　　智能駕駛高速發(fā)展，新AI業(yè)務(wù)地位領(lǐng)先。2022年Q3，百度Apollo汽車解決方案不斷獲得領(lǐng)先汽車制造商的認(rèn)可，中國最大的汽車公司之一計(jì)劃將Apollo領(lǐng)航輔助駕駛、自主泊車及高精地圖用于其他熱銷車型。蘿卜快跑不斷擴(kuò)大運(yùn)營規(guī)模，2022Q3供應(yīng)超過47.4萬單，同比增長311%，累計(jì)向大眾提供的駕駛出行服務(wù)訂單達(dá)到140萬單，進(jìn)一步鞏固了其在全球無人駕駛出行服務(wù)市場的領(lǐng)先地位。截至2022年Q3，已有63座城市落地實(shí)踐了百度ACE智能交通解決方案，較去年的24座有大量增加。據(jù)IDC、StrategyAnalytics及Canalys數(shù)據(jù)，小度于2022Q2在中國智能顯示屏及智能音箱出貨量中排名第一。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、AI和自動駕駛商業(yè)化推廣未達(dá)預(yù)期、廣告競爭加劇等。