>> 中信證券-全球產(chǎn)業(yè)策略系列報告-獨角獸十問十答系列16：AR智能眼鏡獨角獸-亮亮視野-221125
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
何翩翩,雷俊成 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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亮亮視野成立于2014年，總部位于北京，是國內領先的AR+AI眼鏡研發(fā)制造商。核心競爭力上，公司掌握陣列光波導關鍵技術，首創(chuàng)超短焦“八面體”AR光學模組并實現(xiàn)量產(chǎn)，并已在超表面光學技術上有所布局。商業(yè)模式上，公司堅持B端與C端同時布局：在B端，主要產(chǎn)品包括：1）單目GLXSSSE，針對礦井和安防反恐等惡劣環(huán)境，是唯一進入公安012裝備采購目錄的AR產(chǎn)品；2）雙目陣列波導Leion PRO，優(yōu)勢在于輕便且交互能力強；3）類HoloLens的MR頭戴式設備，針對重度交互場景。公司B端產(chǎn)品已服務于數(shù)個垂直行業(yè)，典型客戶涵蓋先進制造、能源化工以及航空業(yè)的頭部公司。
亮亮視野也積極發(fā)力C端產(chǎn)品，未來有望以此打造第二增長曲線。公司當前以“助聽”市場為切入點，于2022年9月21日發(fā)布AR字幕眼鏡“Leion Hey聽語者”，產(chǎn)品采用自研陣列光波導+雙目融合的領先光學方案，輕巧便攜且有效提升信息獲取率，瞄準日益龐大的聽力輔助市場，目前已收獲接近萬臺訂單。除硬件平臺外，公司也布局ARISE企業(yè)服務平臺，通過每年迭代核心AR能力，形成完整的云邊端體系架構，從而提供靈活的軟硬件部署方案。公司于2022年7月完成新一輪融資，我們就近日與公司創(chuàng)始人兼CEO的電話會交流，結合公司介紹情況匯總為十問十答。
▍Q1：公司的核心競爭力包括哪些方面？公司認為：
1）掌握核心光學技術，軟硬件全棧研發(fā)實力領先。光學技術是支撐AR眼鏡的核心因素，公司掌握陣列光波導核心技術，首創(chuàng)超短焦“八面體”光學模組并實現(xiàn)量產(chǎn)。相較于衍射光波導，陣列光波導在顏色均一性、清晰度、光學效率以及產(chǎn)品厚度等參數(shù)上表現(xiàn)更為優(yōu)良，公司的“八面體”光學模組做到“最輕、超透、超薄、超高對比度以及超低功耗”，并有效解決了“重影”和“鬼影”等行業(yè)痛點，良品率達98%，在業(yè)內具備顯著競爭優(yōu)勢。此外，公司也積極布局超表面光學技術，光刻超表面模組一期成果已收獲國內權威專家認可，未來有望持續(xù)帶動中國光學領域向前突破。
軟件算法端，公司深耕底層技術，軟硬件全棧沉淀，通過適配不同操作系統(tǒng)，鏈接各大平臺生態(tài)，持續(xù)優(yōu)化眼鏡多元化功能，能夠支持MR全息協(xié)作、空間感知/重建、虛擬數(shù)字人等功能。此外，公司AR眼鏡具備AI多模態(tài)感知的知識渲染與知識圖譜建設能力，支持知識固化+實時賦能，能夠對用戶行為進行質量評估并固化至智能體系，并將獲取的感知數(shù)據(jù)與系統(tǒng)實時交互，實現(xiàn)了AI與AR有機結合。公司同時自研AI企業(yè)服務平臺ARISE，幫助企業(yè)實現(xiàn)以AR為載體的業(yè)務數(shù)據(jù)化，該平臺從最初的私有部署，近幾年已形成了硬件+SaaS的公有部署，業(yè)務增長迅速。
公司持續(xù)打造專利護城河，擁有發(fā)明專利近86項，實用新型專利43項，外觀設計專利51項，國際專利3項，軟著175項，同時也有超36項光學關鍵器件發(fā)明專利，主要涵蓋：光波導光學結構和設計加工、波導光學技術、虹膜識別、眼動控制交互、AR/VR雙模式顯示等領域。
2）產(chǎn)品矩陣豐富，打造堅實商業(yè)壁壘：自研多款AR穿戴整機，同時發(fā)力B端與C端市場。針對C端，公司于2022年9月推出“LEIONHey聽語者” AR字幕眼鏡，瞄準日益龐大的助聽市場，切實解決聽障人群痛點，當前訂單近萬臺。針對AR眼鏡核心訴求，聽語者采用自研“八面體”陣列光波導模組+雙目融合，能夠實現(xiàn)零漏光與隱私保護，有效提升面對面溝通體驗；同時眼鏡需要“聽的準”才能解決用戶的核心痛點，在收聲方面，公司基于云邊端的算法積累，通過搭載MEMS多麥克風陣列+AI語音轉寫算法，實現(xiàn)了清晰高效收音，支持實時翻譯多語言，有效提升信息獲取率40%-50%，提升會議參與有效性23%；在佩戴舒適性方面，聽語者眼鏡突破傳統(tǒng)PC/ABS塑膠材料限制，搭載輕量化樹脂材料sabic ULTEM，重量低于80g，且可以實現(xiàn)5天超長待機，以及2小時全功能支持。
針對B端，產(chǎn)品積累深厚且涵蓋各類場景。2017年，公司推出針對惡劣環(huán)境，且擁有IP67防護安全等級的“GLXSSSE” AR/AI眼鏡，并進入公安部警用裝備012采購目錄。2019年，針對企業(yè)應用，公司推出滿足強交互需求的雙目光波導“LEIONPro”眼鏡，具備3DoF交互能力且做到全透明顯示。商業(yè)化方面，公司業(yè)務涉及超66個國家，超5000家客戶，擁有超30個生態(tài)合作伙伴，屢獲行業(yè)龍頭AR應用大單，覆蓋21個垂直行業(yè)，包括先進制造、航空業(yè)、工業(yè)能源、安防反恐、金融和汽車等，主要合作客戶包括：字節(jié)跳動、河南省公安廳、優(yōu)信二手車、三一集團、卡特彼勒、空客、波音、商飛、南航、東航、海航、中國石油、特變電工、國家電網(wǎng)等。
3）戰(zhàn)略定位清晰，踏準行業(yè)紅利期。公司準確預判AR率先在B端的崛起，并深耕AR+AI企業(yè)服務領域。公司表示，隨著元宇宙概念興起，企業(yè)元宇宙已經(jīng)成為明確市場，公司在AR的To B領域，已站到眾多紅利的交匯口：首先，受益于中國數(shù)字化轉型戰(zhàn)略，而作為To B企業(yè)創(chuàng)新服務的科技企業(yè)將享受紅利；第二，5G誕生后，非常多的5G應用創(chuàng)新來自于和AR/VR的結合；第三，公司認為，從Gartner技術成熟曲線來看，
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