>> 中銀證券-風(fēng)電行業(yè)動態(tài)點(diǎn)評：上海明確海風(fēng)補(bǔ)貼，助力海風(fēng)深遠(yuǎn)?；l(fā)展-221125
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
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| 659KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李可倫,陶波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上海海上風(fēng)電補(bǔ)貼政策的出臺，有望推動風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展，同時支撐“十四五”期間海風(fēng)新增裝機(jī)量較快增長，看好海風(fēng)零部件各環(huán)節(jié)；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
上海市擬對離岸距離大于50km的海風(fēng)項(xiàng)目提供容量補(bǔ)貼：11月24日，上海市發(fā)改委發(fā)布關(guān)于《上海市可再生能源和新能源發(fā)展專項(xiàng)資金扶持辦法》的通知。（下稱《辦法》或文件）?！掇k法》提出，對企業(yè)投資的深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電項(xiàng)目和場址中心離岸距離大于等于50公里近海海上風(fēng)電項(xiàng)目，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模給予投資獎勵，獎勵標(biāo)準(zhǔn)為500元/kW，單個項(xiàng)目年度獎勵金額不超過5,000萬元，獎勵分5年撥付，每年撥付20%。對場址中心離岸距離小于50公里近海海上風(fēng)電項(xiàng)目，不再獎勵。文件適用于上海市2022-2026年投產(chǎn)發(fā)電的可再生能源項(xiàng)目，自2022年12月15日起實(shí)施，有效期至2026年12月31日。
容量補(bǔ)貼有望提升項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性，推動海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)?；l(fā)展：我們測算，在14元/W的單位綜合成本、2,800的年有效利用小時數(shù)的前提假設(shè)下，若按照0.5元/W的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行補(bǔ)貼，則項(xiàng)目整體IRR有望提升1.15個百分點(diǎn)；在綜合成本逐步降低的過程中，上述補(bǔ)貼對IRR提升的幅度還有望進(jìn)一步擴(kuò)大。我們認(rèn)為，補(bǔ)貼對于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的改善有望推動上海市風(fēng)電項(xiàng)目逐步向深遠(yuǎn)?；l(fā)展，同時刺激當(dāng)?shù)睾ｏL(fēng)新增裝機(jī)需求較快增長，看好海風(fēng)零部件各環(huán)節(jié)。
風(fēng)電裝機(jī)有望快速增長，盈利能力或?qū)⒂瓉硇迯?fù)：當(dāng)前國內(nèi)陸上風(fēng)電經(jīng)濟(jì)性充分顯現(xiàn)，支撐招標(biāo)量保持高位；各省海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)劃與補(bǔ)貼政策頻繁出臺，有望帶動“十四五”期間海風(fēng)新增裝機(jī)量較快增長。根據(jù)每日風(fēng)電的不完全統(tǒng)計，2022年1-10月，國內(nèi)風(fēng)電中標(biāo)量已達(dá)到82.31GW。我們預(yù)計2022-2023年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)量有望分別達(dá)到50GW、75GW，同比分別增長5.11%、50.00%；其中，2023年海上風(fēng)電新增裝機(jī)量或有望達(dá)到12GW，同比增長100.00%。后續(xù)風(fēng)電核準(zhǔn)制若能轉(zhuǎn)為備案制，需求或有望進(jìn)一步上修。此外，四月底以來大宗價格呈現(xiàn)下降趨勢，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，生鐵、廢鋼、42CrMo特種鋼材11月24日報價分別為3,850元/噸、2,579元/噸、5,240元/噸，相比年內(nèi)高點(diǎn)分別下降20.62%、25.49%、16.83%。我們認(rèn)為在整機(jī)價格企穩(wěn)情況下，大宗商品價格的下降或?qū)⒂兄诮档椭杏瘟悴考h(huán)節(jié)的原材料成本，進(jìn)而修復(fù)其盈利能力。
投資建議：上海海上風(fēng)電補(bǔ)貼政策的出臺，有望推動風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展，同時支撐“十四五”期間海風(fēng)新增裝機(jī)量較快增長，看好海風(fēng)零部件各環(huán)節(jié)；建議優(yōu)先配置業(yè)績增速有望匹配或超越行業(yè)需求增速的海纜、塔筒樁基、軸承等環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。推薦東方電纜、大金重工、海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、金雷股份、新強(qiáng)聯(lián)、恒潤股份、日月股份、三一重能、金風(fēng)科技等，建議關(guān)注亨通光電、起帆電纜、漢纜股份、天能重工、五洲新春、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份等。
風(fēng)險提示：價格競爭超預(yù)期；原材料價格出現(xiàn)不利波動；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；大型化降本不達(dá)預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期；新能源政策風(fēng)險；消納風(fēng)險。
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