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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們認(rèn)為，畜禽周期同步向好，企業(yè)打造冰鮮冷鏈全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化產(chǎn)能水平，改善供求關(guān)系，抓住行業(yè)發(fā)展新機(jī)遇。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。我們維持預(yù)計(jì)公司22-24年EPS為2.01元、2.62元\1.66元，維持公司57.25元目標(biāo)價(jià)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司公布2022年三季報(bào)。2022年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.64億元，同比增長(zhǎng)61.94%，歸母凈利8.05億元，同比增長(zhǎng)348.17%；2022年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.22億元，同比增長(zhǎng)26.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.50億元，較去年同期增長(zhǎng)207.49%，同比扭虧為盈。
　　黃雞業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，打造冰鮮冷鏈全產(chǎn)業(yè)鏈。2022年Q3黃羽雞出欄約1.10億只，較去年同期增長(zhǎng)約6.89%。價(jià)格端，黃雞周期反轉(zhuǎn)，價(jià)格大幅上升，第三季度銷售均價(jià)達(dá)到8.83元/斤，同比增長(zhǎng)47.82%。成本端，受飼料原料價(jià)格上漲影響，公司雞完全成本從2022Q1的6.6元/斤上升到2022Q3的7.1元/斤。周期反轉(zhuǎn)下，黃雞業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)扭虧。當(dāng)前公積極向下游擴(kuò)張，加快建設(shè)黃羽雞屠宰產(chǎn)能，布局全國(guó)各銷售區(qū)域的生鮮雞銷售渠道。公司將持續(xù)推進(jìn)肉雞屠宰和熟食加工業(yè)務(wù)的布局和發(fā)展，預(yù)計(jì)未來5年形成占總出欄量50%左右的鮮禽加工能力。
　　生豬養(yǎng)殖持續(xù)向好，降成本迎來高增長(zhǎng)。生豬板塊，公司前三季度銷售肉豬34.41萬頭，同比增長(zhǎng)33.81%；前三季度銷售收入7.15億元，同比增長(zhǎng)23.06%。生產(chǎn)指標(biāo)提升助力成本下降，配種分娩率超80%使得苗豬成本大幅下降。公司聚焦控制成本，三季度斤豬綜合成本已經(jīng)落至9元多，生豬業(yè)績(jī)持續(xù)向好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)疫病或自然災(zāi)害、原材料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)政策落地進(jìn)度不