>> 光大證券-美團-W(3690.HK)2022年3季報點評：開啟社團后首次GAAP盈利，重新定位美團優(yōu)選-221126
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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公司3Q2022營收同比增長28.2%，實現(xiàn)本公司股東應(yīng)占溢利12.16億元
11月25日，公司公布2022年三季報：1-3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入1598.26億元，同比增長23.32%，實現(xiàn)本公司股東應(yīng)占溢利-56.03億元，折合成全面攤薄EPS為-0.91元，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整溢利19.98億元。
單季度拆分來看，3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入626.19億元，同比增長28.24%，實現(xiàn)本公司股東應(yīng)占溢利12.16億元，折合成全面攤薄EPS為0.20元，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整溢利35.27億元。
公司3Q2022綜合毛利率上升7.48個百分點，期間費用率下降1.05個百分點
1-3Q2022公司綜合毛利率為28.04%，同比上升4.52個百分點。單季度拆分來看，3Q2022公司綜合毛利率為29.55%，同比上升7.48個百分點。
1-3Q2022公司期間費用率為35.85%，同比下降1.59個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為18.13%/4.58%/3.44%/9.70%，同比分別變化-4.59/ -0.19/+2.82/+0.36個百分點。3Q2022公司期間費用率為37.61%，同比下降1.05個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為17.39%/4.00%/7.58%/8.65%，同比分別變化-5.94/ -0.89/ +6.79/-1.01個百分點。
年度活躍用戶數(shù)（TTM）同增2.9%，重新定位美團優(yōu)選為明日達超市
截至2022年9月30日止十二個月前（TTM）公司交易用戶數(shù)達6.871億人，同比增長2.9%，單季度新增240萬人；活躍商家數(shù)達930萬戶，同比增長11.3%，單季度新增10萬戶。3Q2022餐飲外賣及美團閃購業(yè)務(wù)的總訂單量為50.251億單，同比增長16.2%，最高單日訂單量超越6,000萬單，其中美團閃購日訂單量于八月七夕節(jié)時達到新高970萬單。截至2022年9月30日，閃購平臺上Apple的授權(quán)經(jīng)銷商覆蓋擴展至超過200個城市，同時與蘇寧易購開啟戰(zhàn)略合作。新業(yè)務(wù)方面，美團優(yōu)選重新定位為明日達超市，已覆蓋接近3,000個市縣；美團買菜推出本地尖貨項目，增加本地及季節(jié)性產(chǎn)品的供應(yīng)。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司利潤大超預(yù)期，GAAP歸母凈利潤自公司開始投入社區(qū)團購業(yè)務(wù)后首次轉(zhuǎn)正，主要是由于公司降本增效成效顯著，新業(yè)務(wù)虧損收窄幅度超預(yù)期，我們上調(diào)對公司2022/2023/2024年GAAP歸母凈利潤的預(yù)測至-56.80/-9.58/58.45億元(原GAAP歸母凈利潤的預(yù)測為-100.67/-30.07/46.11億元)。公司核心商業(yè)競爭地位穩(wěn)固，新業(yè)務(wù)盈利能力不斷改善，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)內(nèi)競爭加劇，社區(qū)團購前期投入過高，直播電商沖擊，監(jiān)管風(fēng)險。
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