>> 東方證券-汽車行業(yè)2023年度投資策略：產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局重塑，催生更多阿爾法強的公司-221126
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 1960KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
姜雪晴 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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未來有望誕生全球范圍內(nèi)競爭實力強的整車和零部件公司。二十大報告提出：“推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)”。新能源車是汽車產(chǎn)業(yè)低碳化、綠色化發(fā)展的重要方向之一，中國新能源乘用車市場增長迅速，國內(nèi)自主品牌及新勢力已在新能源乘用車領(lǐng)域有望逐步實現(xiàn)對合資及外資品牌的彎道超車。2022年1-9月國內(nèi)自主品牌及新勢力新能源乘用車銷量在全球新能源乘用車市場份額超過50%。電動化、智能化成為新能源車核心競爭領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局有望重塑，未來有望誕生在全球范圍內(nèi)具有競爭力的整車及零部件公司。
整車：乘用車增速放緩，重卡已過最差時期。由于燃油車購置稅減征政策將于2022年末結(jié)束，預計部分2023年燃油乘用車購車需求將被提前至2022年釋放。假設(shè)2023年購置稅減征政策退出，預計2023年狹義乘用車銷量將同比小幅度下滑；假設(shè)參考2016-2017年購置稅政策，若2023年購置稅政策減征比例減半，經(jīng)過測算，預計將抑制狹義乘用車銷量下滑幅度。2022年重卡行業(yè)受房地產(chǎn)行業(yè)下滑、疫情反復拖累公路貨運、國五切國六透支需求等較多不利因素影響，預計銷量同比下降51.2%左右；考慮國內(nèi)經(jīng)濟逐步復蘇、基建及房地產(chǎn)政策支持、前期透支影響逐漸消退、重卡出口平穩(wěn)增長等帶動下，預計2023年重卡行業(yè)銷量86萬輛左右，同比增長約26.5%左右，可關(guān)注重卡產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。
新能源車：預計行業(yè)仍將快速增長，競爭加劇。今年1-9月新能源乘用車滲透率26%，預計全年新能源乘用車銷量650萬輛左右，滲透率有望提升到28%左右。預計2023年新能源乘用車銷量在850萬輛左右，預計混動乘用車銷量有望保持較高增長。2021年自主品牌新能源乘用車銷量占全球新能源乘用車銷量比重39%，2022年1-9月比重提升至50.6%。新能源車參與者增加，競爭加劇銷量分化，預計頭部企業(yè)市場份額有望進一步擴大。
零部件：看好阿爾法強、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)質(zhì)賽道及全球配套帶來的機會。在行業(yè)銷量增速放緩背景下，部分零部件公司仍存在自身的強阿爾法機會，有望通過拓品類、拓客戶及自身經(jīng)營端的改善促進盈利提升。特斯拉擴產(chǎn)及推新車，產(chǎn)業(yè)鏈公司將繼續(xù)受益。處于較好賽道的零部件公司成長性較高，預計汽車電子、座椅總成、空懸等市場前景較好，在智能化配置滲透率以及零部件國產(chǎn)化水平提升過程中，布局相關(guān)賽道的公司有望持續(xù)受益。在美國政府政策指引下，全球制造業(yè)回流趨勢或?qū)⒀永m(xù)，在海外布局工廠的國內(nèi)零部件廠商有望受益，有望進入全球配套體系。出口零部件公司有望受益于外部環(huán)境改善及國產(chǎn)替代。
投資建議與投資標的
從投資策略上看，智能化、電動化將重塑產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局，這也將催生更多類似星宇股份這種阿爾法強的公司，能夠抵御行業(yè)增速放緩的風險。繼續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司、好賽道滲透率提升的公司、進入全球配套的公司及重卡產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。建議關(guān)注：新泉股份、拓普集團、銀輪股份、岱美股份、上聲電子、愛柯迪、嶸泰股份、華陽集團、華域汽車、經(jīng)緯恒潤、伯特利、德賽西威、博俊科技、文燦股份、隆盛科技、雙環(huán)傳動、星宇股份、保隆科技、精鍛科技、繼峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、中國重汽、長安汽車、比亞迪、廣汽集團、上汽集團等。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行影響汽車需求、芯片供給低于預期，導致汽車產(chǎn)量低于預期、疫情發(fā)生不確定性影響、上游原材料成本壓力、假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。
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