>> 國泰君安-汽車行業(yè)周報：乘用車板塊預(yù)期接近最差時點(diǎn)-221127
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 2987KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平,管正月 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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乘用車板塊預(yù)期接近最差時點(diǎn)。短期疫情沖擊下，11-12月乘用車銷量面臨較大壓力，同時市場對于2023年的燃油車以及新能源車銷量預(yù)期在不斷下修，板塊預(yù)期最差的時點(diǎn)臨近。我們認(rèn)為疫情的短期影響正在被過度悲觀的反應(yīng)到中期乘用車需求中去，2023年乘用車需求較2022年有所弱化但出現(xiàn)大幅下滑的概率也不大，對于板塊無需過度悲觀，維持板塊震蕩行情的判斷，短期板塊機(jī)會以自下而上的alpha機(jī)會為主，主要集中在智能電動化和國產(chǎn)替代方向。
乘用車短期銷量有壓力，中期市場預(yù)期也在快速下修。類似于2022年3-4月，近期疫情加劇對乘用車的需求帶來較大壓力，尤其是一二線城市作為新能源車市場的主要消費(fèi)市場，此輪受到的影響已經(jīng)超過了3-4月，預(yù)計11-12月傳統(tǒng)乘用車銷售的旺季較難出現(xiàn)銷量上的環(huán)比提升；同時隨著車企對于2023年的戰(zhàn)略相繼落地，市場對于2023年乘用車總量以及結(jié)構(gòu)的預(yù)期在不斷修正，乘用車板塊預(yù)期最差的時點(diǎn)臨近。
2023年無需對乘用車市場過度悲觀。乘用車市場在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中扮演重要角色，如果需求出現(xiàn)明顯下滑新一輪的政策刺激概率又會大幅提升，2023年整體需求雖然弱于2022年但是有一個相對明確的底部，無需過度悲觀。同時我們判斷2023年中國新能源車銷量仍將保持高速增長，核心的增量在于混動市場的繼續(xù)爆發(fā)以及傳統(tǒng)車企在中端電動市場的持續(xù)發(fā)力，中高端電動車市場還需要更加明確的應(yīng)用場景來拉動。對于零部件的影響，標(biāo)配型和選配中單價相對較低的產(chǎn)品仍將保持快速增長，選配中的高單價品類增速或?qū)⒎啪彙?br> 繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、上聲電子、星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、東箭科技、華域汽車等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的雙環(huán)傳動、拓普集團(tuán)、瑞鵠模具、滬光股份、旭升股份、標(biāo)榜股份、愛柯迪、巨一科技等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車、比亞迪、春風(fēng)動力、長安汽車、長城汽車、福耀玻璃、吉利汽車、廣汽集團(tuán)等，受益標(biāo)的江淮汽車等。
風(fēng)險提示：終端需求低于預(yù)期
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