久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略摘要
　　進(jìn)入2023年，預(yù)計(jì)鋁市場供給小幅過剩。從供應(yīng)端的角度來看，2023年電解鋁新增投產(chǎn)約135萬噸，主要集中在云南、貴州、內(nèi)蒙古和甘肅地區(qū)，復(fù)產(chǎn)約180萬噸產(chǎn)能，主要集中在云南、四川和河南地區(qū)，其中由于水電供應(yīng)的季節(jié)性特征，預(yù)計(jì)云南等地區(qū)或在二季度緩慢進(jìn)入復(fù)產(chǎn)進(jìn)程。在考慮到西南電力供應(yīng)存在不確定性、部分地區(qū)受成本限制投復(fù)產(chǎn)進(jìn)程或較為緩慢等供應(yīng)干擾因素下，受今年年底運(yùn)行產(chǎn)能基數(shù)較高及云南地區(qū)預(yù)計(jì)二季度初逐步開始復(fù)產(chǎn)影響，供需整體預(yù)計(jì)呈現(xiàn)偏過剩格局，預(yù)計(jì)2023年電解鋁產(chǎn)量達(dá)4172萬噸，同比增加4%。進(jìn)出口方面，在考慮到國內(nèi)供應(yīng)回升而需求偏弱的情況下，預(yù)計(jì)2023年凈進(jìn)口量在36萬噸左右，與今年基本持平。
　　需求方面，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的日漸衰弱，市場關(guān)注的重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)至新能源領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2023年新能源汽車領(lǐng)域?qū)?dòng)約64萬噸鋁新增需求量，新能源汽車用鋁占比將從今年的約6%提升至9%；光伏領(lǐng)域?qū)?dòng)約71萬噸鋁新增需求量，光伏用鋁占比將從今年的6%提升至7.5%；特高壓板塊或帶來20-30萬噸左右的增量。整體來看，2023年預(yù)計(jì)鋁需求量達(dá)到4167萬噸，同比增加2.67%左右，增量主要來自于光伏、新能源汽車和電網(wǎng)中特高壓項(xiàng)目，地產(chǎn)行業(yè)雖逐步進(jìn)入下行通道，但考慮到“保交樓”等政策刺激，預(yù)計(jì)用鋁方面相對維持平穩(wěn)，其他板塊預(yù)計(jì)持平。
　　宏觀方面，從11月的議息會(huì)議聲明和鮑威爾講話來看，雖然短時(shí)間內(nèi)美國貨幣政策緊縮大方向不會(huì)改變，但美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐預(yù)期愈加強(qiáng)烈。而且由于需求放緩跡象日益增多，對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒不斷加劇，美聯(lián)儲(chǔ)或許逐漸會(huì)將注意力從控制通脹轉(zhuǎn)移到對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂?？紤]到未來鋁價(jià)走勢仍可能繼續(xù)受宏觀因素主導(dǎo)，需警惕宏觀情緒帶來價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　整體來看，2023年鋁市過剩40萬噸左右，預(yù)計(jì)滬鋁主力合約或在16000-20000元/噸的區(qū)間波動(dòng)，考慮到低庫存和高成本對價(jià)格的支撐，建議沿17000-17500元/噸左右的成本線高拋低吸，在跨市操作中建議內(nèi)外正套。
　　■策略
　　單邊：供應(yīng)過剩預(yù)期下建議繞成本線高拋低吸，大致運(yùn)行區(qū)間為16000-20000元/噸。
　　套利：內(nèi)外正套。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端出現(xiàn)超預(yù)期干擾
　　2、海外能源價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)超預(yù)期
　　3、全球需求大幅提升