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（一）走勢回顧：Brent2301收盤83.9美元/桶，周-4.4%。SC2301收盤572.6元/桶，周-7.4%。
　?。ǘ┲攸c關注：上周國際油價繼續(xù)回落。①歐佩克產(chǎn)量政策預期對油價影響顯著。周一晚間外媒報道歐佩克考慮增產(chǎn)，誘發(fā)油價盤中大跌；隨后沙特緊急辟謠，油價快速回升收復跌幅。油價對新聞頭條的應激響應，顯示歐佩克產(chǎn)量政策對油價的顯著影響。周內(nèi)沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克接連表示對減產(chǎn)的支持。需要重點關注近期油價下跌，是否會影響12月4日歐佩克會議。如果決定擴大減產(chǎn)，將對油價形成額外支撐。②歐盟對俄羅斯制裁討論難達共識。周三歐盟召開會議討論對俄羅斯石油制裁的價格上限水平。原計劃當日宣布結論，結果出現(xiàn)嚴重分歧，導致連續(xù)三日都未能達成供應，推遲至本周一繼續(xù)討論。歐盟內(nèi)部對俄羅斯制裁態(tài)度已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化。如果決定放松制裁，那么對俄羅斯減產(chǎn)預期推升的地緣溢價仍有回落空間。如果引發(fā)俄羅斯主動減產(chǎn)，則油價存在上行風險。③中國疫情復發(fā)增大油品需求壓力。上周中國日增感染病例突破三萬，七省日增破千；疫情多地并發(fā)，未來半月可能仍處高位。道路交通流量繼續(xù)回落，降至春節(jié)以來最低水平。疫情復發(fā)使冬季中國油品需求提振預期再度落空。需求端對油價壓力仍大。
　?。ㄈ┯蛢r展望：①短期油價情緒偏弱。一方面來自歐盟對俄羅斯制裁可能放松預期；另一方面來自中國疫情嚴峻導致交通油品需求回落現(xiàn)實。Brent和WTI雙雙轉入contango結構，顯示油價結構已經(jīng)轉弱。②中期需要重點關注地緣變量。一方面是歐盟對俄羅斯制裁的最終方案，以及俄羅斯應對措施。另一方面是歐佩克產(chǎn)量政策調(diào)整。③目前油價下方仍然存在三重支撐：歐佩克的挺價表態(tài)使其可能維持甚至擴大減產(chǎn)、俄羅斯對高油價需求可能觸發(fā)其主動減產(chǎn)行為、美國此前宣布在68-72美元/桶價格回購戰(zhàn)略儲備庫存提供托底支撐。70美元/桶是已經(jīng)相對較為確定的支撐價位，而歐佩克和俄羅斯是否減產(chǎn)則是相對不確定的地緣變量。如宣布減產(chǎn)則可能托底油價，如放棄減產(chǎn)則仍有下行空間。關注地緣支撐變量進展。