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策略推薦：等待多維共振
　　股指方面，周五降準(zhǔn)落地，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化。從近十次降準(zhǔn)落地之后的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，對(duì)短期行情擾動(dòng)有限，未來(lái)四周則多是上行行情，更建議關(guān)注降準(zhǔn)對(duì)于風(fēng)格的沖擊。進(jìn)入12月建議關(guān)注價(jià)值風(fēng)格，其一，歷史上12月多是大盤(pán)風(fēng)格，穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力環(huán)境中，地基、銀行等多有超額收益，其二，中國(guó)特色估值體系提出之后，需關(guān)注舉牌、并購(gòu)等事件的頻率，若大資金舉牌中資股或有重磅合并，存在強(qiáng)化大盤(pán)風(fēng)格的可能，其三，近期賺錢(qián)效應(yīng)弱化，年底存在進(jìn)入大盤(pán)股防守的可能。故本周僅推薦關(guān)注做多IH的機(jī)會(huì)，消費(fèi)、供應(yīng)鏈相關(guān)個(gè)股情緒需結(jié)合疫情情況。
　　期權(quán)方面，權(quán)益市場(chǎng)運(yùn)行偏弱勢(shì)，受政策利好影響，大盤(pán)藍(lán)籌有一定回升，但整體量能萎縮。上周數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)到部分品種期權(quán)的虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)的成交量有所提升，推測(cè)目前市場(chǎng)有部分投資者利用虛值期權(quán)抄底。上證50ETF期權(quán)成交額PCR/成交量PCR指標(biāo)上周多數(shù)處在1以下，上周最后一個(gè)交易日該指標(biāo)為0.89，預(yù)示期權(quán)端警惕上證50ETF下跌風(fēng)險(xiǎn)而交易虛值認(rèn)沽期權(quán)防御。但是結(jié)合該品成交價(jià)分歧度來(lái)看，目前50ETF期權(quán)的多空分歧較大，處在七月以來(lái)的較高水平。結(jié)合基本面分析，上周降準(zhǔn)政策落地，流動(dòng)性釋放；同時(shí)銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“地產(chǎn)金融16條”以及中國(guó)特色估值體系的提出，對(duì)上證50指數(shù)在政策端形成了多維度的提振。但是期權(quán)端對(duì)于政策在短期內(nèi)的提振效果存在較大分歧。因此，本周我們建議保護(hù)型策略為主，周中可擇機(jī)對(duì)價(jià)值風(fēng)格相關(guān)的期權(quán)品種布局牛市價(jià)差組合。
　　上周波動(dòng)率不同品種間表現(xiàn)有所分化。今年上市的新品種進(jìn)入11月以來(lái)，窄幅偏弱勢(shì)震蕩為主，不排除下周仍有持續(xù)向下微調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。而原有品種在本月內(nèi)基本保持在近幾月內(nèi)較高的波動(dòng)中樞，基本回歸歷史穩(wěn)健區(qū)間，推測(cè)原有品種持續(xù)窄幅震蕩概率偏強(qiáng)。波動(dòng)率微笑在上周內(nèi)仍是在虛值認(rèn)沽一側(cè)更為陡峭，整體仍是呈現(xiàn)較強(qiáng)的避險(xiǎn)情緒。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）疫情反復(fù)；
　　策略回顧：看空情緒兌現(xiàn)，日度策略收益良好
　　上周權(quán)益市場(chǎng)整體運(yùn)行偏弱勢(shì)，受政策利好影響，大盤(pán)藍(lán)籌有一定回升，但整體呈現(xiàn)量能萎縮。上周，周度策略以備兌防御為主，平均收益率為0.1%,日度策略周初備兌防御，隨后布局熊市價(jià)差，在降準(zhǔn)信息落地之后，轉(zhuǎn)為進(jìn)攻，整體平均收益率為3.37%。