>> 平安證券-海外宏觀周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“放鴿”-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鐘正生,張璐 |
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平安觀點(diǎn)：
本周焦點(diǎn)簡評(píng)：1）美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要“放鴿”。美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，考慮到加息對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響存在滯后性，且過快加息會(huì)影響金融市場穩(wěn)定與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，多數(shù)與會(huì)官員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或“很快”放緩加息幅度。但往后看，即使美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息50BP，但后續(xù)的加息路徑仍存在較大不確定性，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)可能將利率長時(shí)間保持高位，High for longer的表述并非空談。2）歐央行會(huì)議紀(jì)要同樣釋放放緩加息的信號(hào)。不過，盡管歐央行的會(huì)議紀(jì)要中同樣透露了放緩加息的意愿，但當(dāng)前歐央行仍處于“兩難”境地。一方面，歐元區(qū)當(dāng)前通脹情況更加嚴(yán)峻。10月歐元區(qū)HICP同比、核心HICP同比仍在繼續(xù)上行，環(huán)比增速也保持高位，這與美聯(lián)儲(chǔ)CPI同比初現(xiàn)拐點(diǎn)的現(xiàn)象并不相同。另一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行壓力更重。7月以來，歐元區(qū)制造業(yè)PMI連續(xù)處于榮枯線以下，而美國目前仍在榮枯線之上。
海外經(jīng)濟(jì)跟蹤：1）美國10月耐用品新增訂單金額為今年7月以來最高水平，新屋銷售繼上月下降后有所反彈。2）美國最新初請(qǐng)/續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)均超預(yù)期上升，中短期通脹預(yù)期有所下降。3）美國11月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)有所回升，Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均低于預(yù)期，落在榮枯線下。4）歐元區(qū)11月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值均高于預(yù)期，制造業(yè)PMI有所回升。5）英國11月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均高于市場預(yù)期，與前值持平。
全球資產(chǎn)表現(xiàn)：1）全球股市：亞太股市漲跌互現(xiàn)，中國A股、港股回調(diào)，韓國、印尼、俄羅斯股市已連續(xù)兩周收跌，其余各地股市收漲。美股方面，道指、標(biāo)普500和納指整周分別上漲1.8%、1.5%和0.7%。2）全球債市：短期美債利率跟隨政策利率上升，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)鷹派操作增強(qiáng)長期降息預(yù)期，中長期美債利率下行。20年期及以上美債利率連續(xù)第三周回落，10年期美債收益率下跌至3.68%，實(shí)際利率回落21BP至1.36%。由于美國經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)惡化跡象，實(shí)質(zhì)性衰退近在咫尺，美國10年與2年期美債利率本周出現(xiàn)自1982年以來最深的倒掛。3）大宗商品：油銅持續(xù)下跌，加劇全球衰退預(yù)期。布倫特和WTI油價(jià)整周分別大跌4.6%和4.7%，分別收于83.6和76.3美元/桶。4）外匯市場：美元指數(shù)整周下跌0.84%，并于11月24日跌至105.86，為8月中旬以來最低水平。一方面，美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷加劇，美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”對(duì)匯率的提振效果難以抵消市場對(duì)美國未來經(jīng)濟(jì)的消極預(yù)期。另一方面，歐元區(qū)與英國制造業(yè)PMI超預(yù)期回升，緩和了歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突發(fā)展超預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期，海外貨幣政策走向超預(yù)期等。
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